临近春节假期,加之北方温度较低,在建基建及地产项目已经陆续停工,北方镀锌需求进入季节性淡季,而南方压铸锌合金以及氧化锌企业料今天1月中上旬即开始春节放假,锌整体需求环比走弱。
供应:①12月国内锌矿产量环比料小降,主要原因在于北方高寒地区的矿山停产维护;而进口矿目前供应充裕,美金价格可维持在240~280美金/干吨,故12月国内冶炼厂产能利用率开始抬升,预计国内精炼锌产量可达到单月54万吨,高利润向供应端传导开始兑现。②进口方面,12月锌内外比价下修,锌锭进口窗口关闭,预计12月进口环比回落至3000吨左右。进入2023年1月,进口矿充裕,港口锌矿库存处于高位,预计高锌矿加工费可维持,在此背景下,预计春节期间大型炼厂减产概率不高,小型炼厂料春节全部停产。③欧洲目前天然气价格自高位回落,但电价仍处于高位,欧洲炼厂生产处于亏损状态,故短期炼厂复产概率不高。
需求:临近春节假期,加之北方温度较低,在建基建及地产项目已经陆续停工,北方镀锌需求进入季节性淡季,而南方压铸锌合金以及氧化锌企业料今天1月中上旬即开始春节放假,锌整体需求环比走弱。
库存:截止12月底,SMM统计社会库存较11月底减少200吨至5.47万吨。截止12月底,LME库存环比11月底减少减少0.93万吨至3.20万吨,同比减少84%。
观点:全球锌库存依然处于历史偏低位置,故支撑海外及国内的现货升水坚挺,强现实尚未走弱,而预期上,国内锌供应恢复,需求则走弱,国内季节性累库即将开始,但从目前的测算看,预计今年春节期间锌锭累库在17~18万吨左右,绝对库存量仍处于近几年的低位,故我们认为锌很难走出流畅的下跌行情,整体价格重心维持高位。
(来源:光大期货)
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