上周铝价震荡偏强,2日沪铝收至19245元/吨,周度涨幅1.85%。
上周铝价震荡偏强,2日沪铝收至19245元/吨,周度涨幅1.85%。
1.供给:减产方面,山东、河南在采暖季环保影响下存在8万吨减产规模,云南枯水停槽规模18%左右,暂未出现其他减产消息;新增方面,11月四川复产15万吨,年底满产无望或修复至70万吨。广西省内复产规模15万吨,在产能利用率提升的激励措施下后续有望继续提速。内蒙白音华年内或有5万吨新增投产,贵州元豪投产延后。预计12月国内电解铝运行产能突破4100万吨附近,产量达340万吨。
2.需求:淡季效应逐步显现,国内铝下游加工龙头企业周度开工率下滑0.3%至66%。其中铝型材开工率下滑1.5%至64.3%,其他版块多持稳运行。铝箔开工率持稳在81.1%,铝板带开工率持稳在79.6%,铝线缆开工率58.2%。原生铝合金开工率62%,再生铝合金开工率51%。铝棒各地加工费稳中有跌,各地下调50-280元/吨;铝杆加工费广东持稳,其他地区下调25-35元/吨,铝合金全线上调50-300元/吨。
3.库存:交易所库存方面,LME周度去库1.03万吨至49.92万吨;沪铝去库1.45万吨至9.5万吨。社会库存方面,上周氧化铝累库0.9万吨至25.1万吨;铝锭去库1.8万吨至50万吨;铝棒累库0.75万吨至7.5万吨。
4. 观点:当前国内运行产能及产量仍在继续攀爬,需求随淡季下滑明显,海外订单不佳,国内受制于管控影响,运输缓慢、开工不佳,库存续降至新低位;近两月铝加工PMI均处于荣枯线下方,型材板块拖累效应最为明显。近期宏观面向好,基本面利空,铝价或延续万九附近盘整。后续若运输问题出现明显改善,下游存在赶补前期订单的可能,但冬季开工也将受到较大阻碍,需求难有较大起色,库存有转向的预期。
(来源:光大期货)
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