企业库存处于偏低水平 纯碱盘面基差修复基本完成

一、行情回顾

近日，纯碱期货持续上行。截至11月22日收盘，纯碱期货主力合约日内上涨0.31%，报2609元/吨。

二、基本面汇总

截至11月17日，纯碱整体开工率89.32%，环比下降2.23%。联碱企业开工率84.47%，环比下调4.26%；氨碱企业开工率93.74%，环比下调0.23%。12家百万吨企业整体开工率91.27%，环比下降3.04%。

上周国内纯碱企业库存总量在29.08万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比11月10日库存减少3.3%，同比下降61.7%，其中重碱库存11.7万吨。近期重碱下游需求平稳，纯碱厂家订单充足，重碱库存持续下降。

截至11月18日，本周国内纯碱成本持续下跌，联碱利润与氨碱利润持续上涨。

三、机构观点

瑞达期货：短期预计纯碱震荡为主

近期企业装置故障增多，国内纯碱产量减少，纯碱企业待发订单小幅度增加，国内企业库存整体减少，企业库存处于偏低水平。需求方面，下游需求相对稳定，原材料库存不高，对于预期偏谨慎态度，维持按需采购，贸易商出货不温不火，局部情绪改善，成交一般，短期预计震荡为主。盘面上，SA2301合约小幅收涨，短线关注2620附近压力能否突破，建议暂以观望为主。

光大期货：纯碱短期以区间震荡思路对待

整体来看，当前纯碱生产水平高位、企业库存和社会库存水平低下、需求端维稳运行，基本面暂无明显变化。但盘面基差修复基本完成，后期再度向上动能受限，短期以区间震荡思路对待，警惕回落风险。