消费存在预期转弱的风险 沪铜期货挤升水行情或难以持续

铜行情复盘

夜盘沪铜低开高走，主力合约CU2211涨0.92%，收于63650元/吨，LME铜3个月报7650.5美元/吨。

【重要资讯】

1、10月21日LME铜库存137325吨，增加625吨。

2、本周上期所铜库存较上周增25820吨至89566吨。

3、高盛称，2023年第二季度开始可能出现缓解迹象之前，看跌的宏观逆风因素将继续打压金属市场。该行对三个月铜价格预期为每吨6,700美元，铁矿石则“完全看跌”。

4、截至10月21日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加了1.48万吨至12.51万吨，较上周五增加3.09万吨。

5、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示，他预计美联储将在明年初结束“前置性”的激进加息，随着通胀降温，将转向保持足够严格的政策，并进行小幅调整。

6、全球最大大宗商品交易商之一托克（Trafigura）警告称，全球铜库存已降至危险的低水平。托克金属和矿产交易联席主管科斯塔斯•宾塔斯（Kostas Bintas）在英国《金融时报》矿业峰会上发表讲话时表示，目前铜市场的库存可满足全球消费4.9天，根据托克的预测，预计今年将降至2.7天。铜库存通常以周为单位计算。

7、外电10月19日消息，国际铜业研究小组（ICSG）周三表示，预计今年全球铜市将供应短缺32.5万吨，明年为供应过剩15.5万吨。ICSG在报告中称，“新冠相关的限制措施、劳动力不足、运营及地质技术问题、罢工、智利水资源限制、评级低于预期以及秘鲁罢工活动等因素，限制了今年许多项目的矿山产量。能源价格飙升以及高通胀使得全球经济前景恶化，因此下调今明两年精炼铜消费增幅预估。”ICSG称，2022年全球精炼铜表观消费预计增长2.2%，2023年料增1.4%；2022年全球精炼铜产量预计增长2.8%，2023年料增3.3%。

【交易策略】

当地时间上周五，此前数次成功预言美联储加息幅度的记者Nick Timiraos发表了最新观点：美联储预计将在下次利率会议上（11月1日至2日）再次加息75个基点，届时可能会讨论是否以及如何释放12月放缓加息步伐的信号，放缓预期提振市场，夜盘风险资产普遍回暖。

基本面来看，四季度冶炼基准价格环比大涨，表明铜矿宽松已经形成一致性预期，国内未来冶炼产量将持续维持在90万吨/月以上，带来供应压力。而需求端受现货高升水抑制，中游开工减缓，接下来国内旺季临近尾声，消费存在预期转弱的风险，随着国内外库存的累增，挤升水行情或难以持续。短期现货紧张支撑期价，不过调整完毕后未来市场可能再度进行衰退交易，建议观望，期权买入深度虚值看跌保护尾部风险。

（来源：方正中期期货）

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