成本支撑预期减弱 尿素期价或维持区间震荡运行

消息面

印度、巴基斯坦10月招标，近期通过法检货源增多。上游成本支撑，企业主动让利意愿有限，但近期市场成交相对僵持。

节后尿素企业库存增加近30%至56.5万吨，绝对水平也提升至五年来的次高位。库存的累积一方面由于部分地区物流运输受到明显限制，企业货源外发速度放缓；另一方面在于中下游采购节奏在尿素价格连续多日上调之后有所放缓。

需求端来看，农业用肥已经临近，但需求仍表现低迷，近期市场关注印度标购情况，但法检政策影响下，市场对此期待不高，工业需求也受到终端疲弱影响而未有明显起色。

机构观点

国泰君安期货：

短期而言，盘面以交易供需宽松以及化工煤矛盾缓解预期为主导，震荡偏弱。尿素整体农业及复合肥季节性需求高峰期已过，部分北方地区疫情防控措施亦抑制尿素需求。当前，部分复合肥厂已完成最后一轮集中采购，复合肥开工整体下降背景下，对尿素需求快速下滑。供给端，当前尿素日产量维持在14.5万吨附近。此外，盘面对化工煤矛盾缓解预期有显著提升。整体而言，尿素当前供需格局偏宽松，成本支撑预期减弱。

建信期货：

尿素日产量保持在15万吨左右，尿素供应端压力不减；需求端，秋季用肥需求进入尾声，下游复合肥企业和三聚氰胺企业开工率同步走弱，内需支撑有限，4季度内需表现更多在储备肥方面，尽管市场再度关注新一轮“印标”结果，但“法检”政策的边际变化仍不明朗，供需错配的压力向库存端传导；目前原料价格再度走高的驱动力为尿素提供支撑，在持续反弹近两个月后，市场逐步呈现谨慎偏强的震荡市。