经济衰退担忧缓解 铜价需要重新估值

消息面

电解铜库存低位且继续去库，截止上周五，上期所库存 34768 吨，较上上周减少 2257 吨，社会库存6.89万吨，较上上周减少 0.17 万吨，保税区库存 24.93 万吨，较上上周减少1.68 万吨，LME 铜库存 128600 吨，较上上周减少1975 吨。

8月9日，北方铜业发布关于全资子公司矿山深部探矿权办理进展的公告，公司全资子公司山西北方铜业有限公司所属铜矿峪矿采矿许可证范围内批准标高为1024m——80m，现已开采至410m中段水平。

据外媒，日本住友金属矿业有限公司和住友商事周一表示，他们已将智利Quebrada Blanca二期（QB2）铜矿项目的建设成本预估从47亿美元增加至75亿美元，增加的60%是因为COVID-19大流行推迟了2019年开始的建设并增加了应对疫情的费用。

机构观点

华安期货：

基本面，目前下游接货意愿一般，前期长单集中交付，下游加工企业厂库相对充足，月差高Back叠加高升水同样对成交造成抑制。

8日上海地区平水铜升水报195元/吨，临近交割，月差波动对升水影响或将逐渐体现，预计现货升水将维持震荡偏强。

宏观面为影响铜价的主要因素，7月新增非农就业人数远超预期，5、6月数据也被上修，美国劳动力市场表现强劲，非农就业数据可能会在一定程度上强化加息预期，不利于风险资产继续走高。

东海期货：

上周五夜美国 7 月非农就业岗位增加52.8 万个，连续第19个月增加，增幅远超预期的 25 万个，就业的超预期强劲缓解市场对经济衰退的担忧，铜价重新估值。

7 月SMM统计国内电解铜产量 84 万吨，产量恢复不及预期，主要因粗铜货源紧张。

近期欧洲能源价格飙升对冶炼厂带来困扰，影响有色板块情绪，市场对供应端风险重新估值。

综上，经济衰退担忧缓解、库存低位且继续去库、供应恢复不及预期驱动近两个交易日铜价反弹，后续还需关注市场对美联储后期加息的预期、国内产量的恢复情况。

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