社会库存持续去化 沪铅期货区间波动

消息面

据SMM，截至8月5日，五地铅锭库存总量至6.18万吨，较上周五环比下降1.03万吨；较本周一下降6200吨。

据国际铅锌研究小组（ILZSG）统计，5月，全球铅矿产量为39.1万吨，同比下降1.7%，环比增长2%。1—5月，全球铅矿产量累计为177.74万吨，同比下降4%，产量不及预期。

据SMM调研，宁夏某再生铅炼厂新建设备预计8月中旬投产，或将影响产量600吨/天。

8月再生铅检修复产企业增多，且中旬预计仍有再生铅新增产能投放，再生铅供应过剩压力仍大。

机构观点

中信建投期货：

隔夜沪铅低开高走，从近期现货市场交易活跃度来看，铅蓄电池市场消费尚 可，尤其是部分大型企业已处于满产状态，对于铅锭的采购能力较强，但其他中小型企业则少有达到满产，采购方面较为谨情。目前铅锭供需面短期维持健康状态， 社会库存持续去化，但仍需关注终端消费的持续性。

综上，沪铅2209合约运行区间14900-15300元/吨附近，区间操作。

西南期货：

上周五，上海市场电解铅对沪铅2209合约报平水，再生铅对SMM1#铅报贴水200-150元/吨。供应方面，铅精矿供应偏紧，部分原生铅炼厂靠废料补充生产，原生铅产量相对稳定，再生铅生产仍受废料供应和利润影响，预计供应增幅有限。消费方面，受益于政策利好和高温天，蓄电池配套和更换市场均有所回暖，叠加8-9月旺季预期，部分蓄企有意提高开工率。上周，铅锭社会库存下降1.03万吨。目前来看，铅价缺乏突破区间震荡的动力，继续关注消费表现，建议先维持区间操作。

策略方面：建议区间操作。

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