低库存格局已经开始改变 短纤被动跟随原料运行

消息面

7月28日，短纤前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓46.64万手，空单持仓48.91万手，多空比0.95。净持仓为-2.27万手，相较上日减少2363手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为-0.15，两者存在弱负相关关系(反向性)。

近日，由郑商所与中国化学纤维工业协会联合制定的《纺纱用涤纶短纤维期货基准交割品技术规范》团体标准面向市场发布，将于8月1日起正式实施。

现货方面，昨日早盘个别工厂报价上调50，其余基本维持，市场现货成交重心变动不大。上涨预期消失后成交大幅回落，仅少量刚需采购。平均产销30%，部分工厂产销：10%，30%，80%，30%，30%，20%，10%，15%，20%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7600-7800元/吨，福建主流7800-7850元/吨，山东、河北主流7800-8000元/吨。

本周产销阶段性好转，库存回落。但是在需求有实质性改善之前，短纤库存将维持10天左右震荡。

机构观点

国投安信期货：

昨日成本端延续反弹，产销有所放量。近期供应回升，而下游纱线在高库存低利润压力下负荷走低。供增需弱格局下，基差及加工差均高位延续回落，福建经纬20万吨涤短装置因管道安全检查计划8月15日停车检修20天左右，后期供应小幅收缩预期下或对加工差有所支撑，近期供需面驱动不足，短纤被动跟随原料运行。

国泰君安期货：

目前短纤处于补贴水行情，短期反弹基本到位，基差持续走弱，建议多单止盈，中期趋势仍然偏弱。此前工厂通过控制现货流动性来提升基差，但是由于纱厂开工率持续下滑，终端服装订单持续不及预期，导致工厂的实物库存已经开始累积。此前工厂超卖、低库存的格局已经开始改变。本轮反弹主要是由宏观层面驱动，等进入8月后仍然建议逢高做空。