成本端逻辑有所松动 预计苯乙烯绝对价格走势相对成本偏弱

消息面

6月21日，苯乙烯前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓13.63万手，空单持仓13.18万手，多空比1.03。净持仓为4469手，相较上日增加621手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.14，两者存在弱正相关关系(同向性)。

装置计划外检修集中，苯乙烯产量收紧，但7月产量回升预期。华南某70万吨装置6月15日计划外停车，重启暂定；华泰盛富45万吨计划6月9日检修15天；茂名石化40万吨5月底产出，6月9日停车，重启未定；青岛海湾50万吨6月6日开始检修20-25天；中化泉州45万吨6月9日重启；常州新阳30万吨6月7日重启；独山子石化6月7日重启，扩产至36万吨；北方华锦15万吨装置6月1日重启；新装置天津渤化45万吨预计推迟至6月底或7月产出。

成本端逻辑有所松动，国内纯苯中石化挂牌价虽未下调，但纯苯主流成交价下跌，目前在9600元左右。与苯乙烯盘面价差在820元，略有所走扩，目前价差处于较为中性范围。

苯乙烯开工率持降至67%附近。需求上，随着苯乙烯价格的快速回落，下游部分PS工厂陆续补货，但行业开工未有好转；EPS偏低负荷运行，陆续步入行业淡季。

机构观点

新湖期货：

苯乙烯开工率稳定在低位，多套装置检修导致开工率大幅下降，预期6月下旬开工回升，近期苯乙烯利润大幅提升，开工或将出现一定幅度恢复。下游开工率小幅上升，在苯乙烯价格下跌的过程中下游利润略有回升，总体下游企业提升开工意愿不强。近期开始出现持续的出口需求。进口减少而出口增加，供应降幅较大，预期库存继续小幅去库。苯乙烯装置开工持续下降，短期对供应产生较大影响；下游受疫情影响减弱，终端需求仍然不足；出口需求增加。苯乙烯当前供需双弱，供应近期边际走弱构成一定利多，目前疫情有所好转，但需求恢复力度不足，近期成本支撑持续下移给价格带来压力。

国投安信期货：

苯乙烯开工下滑，港口库存去化。苯乙烯降负使得库存累到纯苯端。纯苯库存连续两周累积，高估值面临回调压力。华东地区某石化装置意外事故延缓了纯苯开工恢复的速度。苯乙烯三大下游现实较差，加工费偏低，负荷下滑，库存同比处于高位。美国原油和成品油与其他地区的套利空间有所收窄，出口量回落，美国汽油裂解未能继续走强，美亚的高辛烷值芳烃调油组分价差收窄。纯苯和苯乙烯下游低利润、低负荷对上游的负反馈在加深，前期美亚芳烃价差推涨的主逻辑有所松动，注意纯苯高位回调风险，带动苯乙烯价格走弱。