苯乙烯三大下游加工利润较差 建议逢高布局空单

消息面

5月下旬至今国内苯乙烯工厂计划内、外检修听闻不断，多方厂家此期间内集中检修多于恢复，造成国内苯乙烯周度产能利用率逐步走低，截至6月22日统计，产能利用率降至7成左右。

6月26日，厄瓜多尔能源和矿产部的公告说，受原住民抗议活动影响，厄瓜多尔石油生产将在48小时内暂停。抗议已导致一些油井关闭，油田作业所需物资供应也出现中断。

装置陆续重启和投产，7月产量将增加。华泰盛富45万吨6月21日重启；青岛海湾50万吨预计7月初重启；华南某70万吨装置6月15日计划外停车，重启暂定；茂名石化40万吨5月底产出，6月9日停车，重启未定；新装置天津渤化45万吨预计6月底产出。截止6月23日，周度开工率67.21%（-1.31%）。

国内纯苯开工开始起稳，整体开工负荷回到正常水平，7月纯苯供应有增量预期；另外油价受到整体加息等因素影响，预计向上反弹空间有限。纯苯整体价格上行空间有限，但底部还是具有支撑。

机构观点

国投安信期货：

苯乙烯加工费偏低，负荷同比处于近五年低位，港口库存连续三周下降。苯乙烯低负荷运行使得压力给到纯苯端，纯苯库存连续三周增加，其高估值面临回调压力。苯乙烯三大下游加工利润较差，库存同比处于高位，开工率偏低。美国原油和成品油与其他地区的套利空间有所收窄，汽油出口量环比下滑，汽油裂解高位回落，连带美亚芳烃价差收窄。综合来看，纯苯和苯乙烯下游低利润、低负荷对上游的负反馈加深，美亚芳烃价差推涨的逻辑松动，注意纯苯估值高位回调风险，带动苯乙烯价格走弱。

国泰君安期货：

短期，关注苯乙烯超跌反弹的机会。在苯乙烯快速下跌的过程中，基差、月差仍然持续走强，开工率偏低、港口库存持续去化至历史同期最低水平。下游进一步大幅降低开工并不明显，今年气温偏高，终端家电需求不会很弱，刚需仍然有保障。下周不宜追空，关注超跌反弹的机会。