北半球冬季补库需求旺盛 尿素内外盘价差有所扩大

消息面

据隆众资讯，截至6月9日当周尿素企业开工率环比上升3.25%至75.95%，企业库存环比减少1.17万吨至18.48万吨。尽管尿素企业临停较多，但周内整体开工率继续提升，下一周期暂无计划检修企业，考虑到煤价强势，不排除临停装置仍较多。目前产能利用率相对较高，现货供应量比较充足，但因农业季节性原因，各渠道库存仍维持低位，利空影响不明显。

受北半球冬季补库需求旺盛影响，全球天然气价格持续上涨，原料支撑叠加用肥需求旺季来临，全球化肥价格持续攀升。根据统计，2022 年3月，FOB波罗的海小颗粒散装尿素平均价格684美元/吨，同比+98.3%，环比+22.1%；磷酸二铵平均价格747.1美元/吨，同比+41.3%，环比+6.8%；氯化钾平均价格391.7美元/吨，同比+93.5%，环比+77.3%。

周一日均产量突破17万吨，个别工厂装置故障停车，尿素日产量在16.6-16.9万吨区间波动，供给仍处于历史高位区间。

6月9日，尿素前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓7.65万手，空单持仓8.41万手，多空比0.91。净持仓为-7626手，相较上日减少1622手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.37，两者存在低度正相关关系(同向性)。

机构观点

瑞达期货：

近期国内尿素装置检修计划较少，日均产量趋于增加，尿素企业出货量增加，企业库存继续下降至偏低水平。港口方面，近期国内尿素入港与出港交替，总港存货源微降，由于近期港口尿素装船以及出港较集中，预计国内港存将呈现下降趋势。需求方面，北方处于麦收阶段，与此同时下游农业玉米追肥的备肥也同步启动；工业需求虽不温不火，但复合肥工厂逐渐转入秋季肥的生产，对尿素需求有所增加。UR2209合约减仓收跌，短期建议在2930-3050区间交易。

冠通期货：

期货市场近期重点关注基差的位置，6月至今尿素期货盘面反弹较快，基差自350元/吨回落到昨天尾盘的120元/吨附近。考虑到今年库存走向与去年较为一致，9月合约基差昨日大涨后同比明显偏低。而UR2209作为淡季合约，3060的绝对高价也容易吸引做空力量。不管是交易单边回落还是交易基差走强，昨日尾盘和今早开盘都是比较不错的机会，对盘面构成上涨压力。不过市场低库存，赚基差的钱或许更为稳妥。