终端对高成本的抵触心态加深 PTA供需面仍较为健康

消息面

5月31日傍晚至6月1日早晨在东京商品交易所开展的中东产原油期货夜间交易中，指标价格一度升至每千升83600日元(约合人民币4330元)，达到约13年10个月来高位。

据《华尔街日报》5月31日报道，俄乌冲突爆发后，欧盟成员国等对俄罗斯能源实施制裁，这导致俄罗斯今年的原油产量会下降8%。作为世界三大产油国之一，俄罗斯曾在2021年与欧佩克和九个非欧佩克国家达成协议，每月逐步增加原油产量。目前，尚不清楚俄罗斯是否会同意豁免该协议的产量目标。

5月31日，PTA前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓148.65万手，空单持仓160.27万手，多空比0.93。净持仓为-11.62万手，相较上日增加2945手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.59，两者存在中度正相关关系(同向性)。

截至5月27日（周五），pta开工率为68.3%，较5月20日下降7个百分点。本周pta装置主要是受重启推迟、降负荷以及停车检修影响，pta开工率大幅下降。

机构观点

大越期货：

pta加工费持续维持低位，装置检修逐渐明朗。聚酯及下游方面，随着疫情好转，部分聚酯工厂原料供应恢复正常，开工负荷环比改善中，但速度偏慢，终端对高成本的抵触心态加深，部分加弹、织机降负运行，仅消化前期原料备货。聚酯工厂产销偏淡，低利润、高库存的格局没有实质性进展。短期pta成本端PX环节存有适度走弱预期，预计盘面难以形成持续性上涨。TA2209:短期关注6900阻力位。

国泰君安期货：

TA估值高的核心在于PX的强势，而近期PX的强势格局开始出现拐头趋势，国内PX新装置投产在即(九江石化89万吨)，PX国产开工率快速回升至之下，预计6月份PX供需将出现拐点。而PX严重挤压pta加工费的情况下，pta开工率降至7成以下，预计pta加工费将逐步修复，也意味着TA的供需面仍然较为健康。贸易格局方面，现货贸易商仍然维持正套或者观望态势。随着疫情的好转，后续聚酯消费有走强的预期，因此TA维持强势格局，做多TA加工费。

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