聚酯开工负荷波动有限 短期PTA处于震荡偏强的状态

消息面

5月大厂停车降负力度较大，月底逸盛新材料、福海创及百宏等大厂降负运行，而虹港、台化及扬子等厂家也表示延期重启，目前公布6月检修计划有逸盛、洛阳石化，其他厂家暂无明确时间安排。除了常规性年度检修外，目前PTA厂家主要根据利润及现实供需来决定计划外降负或停车，故未来在增量检修时间窗口及力度方面存在不确定性，但在低加工费环境下，PTA工厂将通过高检修率保持市场供应的动态平衡。

聚酯开工率缓慢抬升，但表现不及预期，聚酯产销偏弱，工厂库存和效益压力，聚酯工厂仍多维持刚需补货，个别聚酯大厂采购，总体负荷维持提升至83.1%附近，终端企业成品库存高位波动，有小幅去库迹象，但库存压力依然较大，在产成品库存继续高位背景下，未来两周聚酯开工负荷大幅增加的概率不高。

上海举行新冠肺炎疫情防控工作第201场新闻发布会，会上，上海市副市长宗明表示，6月1日起，全市将进入第三阶段，即全面恢复全市正常生产生活秩序阶段。之前，上海已在奉贤、金山、崇明三个区，开展恢复正常生产生活秩序的压力测试。下一步，我们将在严守不出现规模性反弹底线、确保风险可控的前提下，全面实施疫情防控常态化管理，全面恢复全市正常生产生活秩序。

机构观点

中天期货：

基本面概述：基本面中性偏多，上周PTA装置受重启推迟、降负荷以及停车检修影响，开工率大幅下降7%，需求端随着长三角洲地区复工复产进行，聚酯开工率料呈小幅抬升局面。

操作建议：pta今天突然上攻，价格破新高后却没能更进一步，实际从5月中旬以来价格几乎没长进，偶尔间歇性的上攻都没能持续，处于震荡偏强的状态。

国都期货：

pta高位震荡，原油延续反弹走势，成本支撑偏强。基本面来看，部分pta装置检修或降负荷，pta流通现货仍然不多，现货仍然升水期货。下游聚酯工厂开工负荷提升幅度有限，聚酯工厂的成本压力、聚酯成品库存压力仍然偏大，对pta现货采购意向不高。整体来看，pta加工费偏低，生产亏损的背景之下，可能有计划外pta装置检修，pta供应预期下降。聚酯开工负荷波动有限，预估聚酯开工负荷在78%偏上，预计短期pta行情延续偏强震荡。

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