电解铝供应端复产趋势延续 铝价维持偏强震荡

消息面

借着美西方因乌克兰战争而制裁俄罗斯的机会，力拓集团RioTintoGroup已经完全取得了其与俄铝联合持有的一家澳大利亚氧化铝精炼厂的控制权，在澳大利亚的制裁生效期间，正式将俄铝排除在了该工厂的管理和生产之外。

此前，俄铝持有QueenslandAluminaLtd.（QAL）20%的股份，该公司由力拓经营，俄铝有权获得20%的产量。成立于1873年、总部设在英国伦敦的力拓股份有限公司是一家跨国性矿产及资源公司，除了最知名的铁矿石外，力拓还是全球最大的铝业公司，兼营煤、铁、铜、黄金、钻石、能源等业务。从事矿产资源的勘探、开采和加工。

铝的生产主要分为两个阶段：将铝土矿精炼成白色粉末氧化铝，然后在高温下冶炼成金属。而俄罗斯接近20%的氧化铝供应来自澳大利亚。虽然铝行业并没有直接成为制裁的目标，但由于俄乌冲突，俄铝的原材料供应面临越来越大的压力，引发了对该公司能否维持产量水平的怀疑。

机构观点

上海中期期货：

国内铝锭社会库存小幅增加，疫情冲击下部分下游加工企业减停产，影响需求复苏，沪铝价格上方有一定压力。

基本面来看，2022年一季度电解铝供应端复产趋势延续。截至3月初，SMM统计全国电解铝运行产能达3897.6万吨，国内有效建成产能规模4451.9万吨，全国电解铝开工率约为87.5%。

需求方面，受到疫情影响，本周铝下游龙头加工企业开工率环比下降1.6个百分点至68.6%。疫情冲击下部分下游加工企业减停产，影响需求复苏。

库存方面，本周一SMM统计国内电解铝社会库存105.2万吨，较上周四累库1.3万吨，海外库存持续去化。

整体来看，海外铝库存低位给予铝价支撑，持续关注国内疫情对上下游的影响，短期铝价预计维持偏强震荡为主。套期保值者，可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。

方正中期期货：

从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。

国际方面，伦铝价格支撑较强。需求方面，目前疫情影响程度有所扩大，加工行业开工环比下降。库存方面，本周社会库存小幅累积利空盘面。

目前沪铝盘面震荡下行，建议维持偏空思路，需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。05合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

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