消费端提振作用有限 预计3月铅价将维持震荡格局

2月28日，国内期货主力合约收盘涨跌不一。其中沪铅期货偏弱运行，主力合约ZN2204报收于15550元/吨，小幅下跌0.13%。

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宏观层面，上周，俄乌局势不断恶化，有色市场波动较大，但相比于铝镍，对铅的影响不大，目前并未实质影响铅矿生产，铅市走势相对独立。

从国内基本面来看，国泰君安期货指出，安阳岷山、柿槟等原生铅炼厂计划3月上旬复工复产，兑现增量，而江西地区部分再生铅炼厂进入检修阶段，供应端或基本持稳。下游铅酸蓄电池企业即将迎来消费旺季向淡季逐步过渡的阶段，预计开工率继续上升空间不大。供应端维稳而需求端亦无显著增量，社库或延续小幅累增的态势，限制铅价上方空间。不过同时需要注意的是，谨防外盘挤仓风险，以及废电瓶税款政策落地后供应短暂收紧。

从库存端看来，外强内弱的铅价局面保持延续：LME库存加速下滑，最新库存为44425吨，降至逾十三年新低，对铅价形成支撑，而国内铅锭社会库存处于上行通道。

对于后市走势，华泰期货认为，随着再生铅企业的复工以及部分企业的检修完成，3月供应或将有一定恢复。但就需求端而言，目前铅酸蓄电池企业虽然也已基本从假期中恢复，但由于此后的2季度又将会是消费淡季，因此总体而言，消费对于铅价的提振作用仍将有限，3月整体价格预计仍维持震荡格局。

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