俄乌局势变数较大 PTA期货暴力回踩

近日，市场消息频繁，俄乌局势变数较大，PTA出现了暴力回踩趋势。昨日夜盘，在地缘因素影响下，PTA期货延续弱势，主力2205合约收于5320，跌幅达1.37%。

从成本端来看，方正中期期货认为，短期地缘因素主导，原油高位波动加剧。从当前原油基本面来看，整体低库存状况延续，同时下游成品油需求表现强劲，但市场担心伊核协议达成，伊朗原油重新回归市场带动供应量上升，从而扭转油市当前供需格局。PX方面，PXN表现偏弱，近期试探200-250美元/吨区间下沿。但考虑到后续PX端仍存在装置检修计划，PXN下方仍有支撑。pta成本端绝对价格目前仍由原油决定，建议密切关注地缘政治局势。

从有关pta方面供应端情况来看，2月供应依旧偏多维持，但较低加工费下需留意装置检修增多的可能性，这或给pta带来供应面的有关炒作。此外，2月份仅逸盛宁波200万吨/年的pta装置检修，检修规模有限。目前因低效益，逸盛大化1号线225万吨/年的pta生产线将在3月初检修。

从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。有关数据显示，当下聚酯开工率在85%左右，并且根据相关研究人士预测，预计月底将回升至90%左右。因此，pta需求表现逐渐发力，后续有继续跟进的空间。

对于后市，国信期货认为，pta装置负荷持稳，终端织造开工缓步提升，但需求跟进仍显不足。近期油价高位回调，成本支撑力度减弱，pta跟随油价大幅回撤，但当前极低加工费可能引发集中检修，供应或有收缩预期，短期驱动仍在成本端，关注后续原油走势，建议关注pta加工费修复机会。

信达期货表示，原油在供需偏紧下受到地缘政治干扰，大概率延续高位运行走势，对pta成本支撑仍在。pta目前自身加工费偏低，低加工费下供给端有进一步收缩预期，也对pta价格有较大支撑。因此综合成本和加工费两方面看，我们认为pta易涨难跌。

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