PTA期货早盘提示：下游尚未全面复工 短期盘面跟随原油波动

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PTA行情复盘

期货市场：夜盘，pta延续弱势，TA2205合约收于5462，跌幅0.84%，增仓2.14万手。

现货市场：基差略走强，主港主流货源基差在05贴水50，商谈氛围尚可。

【基本面及重要资讯】

（1）从成本端来看，地缘情绪降温下油价回吐涨幅，但并不具备大跌基础，PX-NAP维持区间运行。近期受俄乌冲突降温影响，国际油价回吐前期涨幅，但目前原油库存处于低位，下游成品油库存亦偏低，需求表现仍较为旺盛，原油供需面尚可，暂不具备大跌基础，整体上行趋势仍在。PX端，近期市场出货较多，PX-NAP呈现回落，但整体仍在200-250美元/吨区间运行。PX绝对价格将跟随原油运行为主。

（2）从供应端来看，2月供应依旧偏多，但低加工费下需留意装置检修增多的可能性。2月份新投新材料2号线5成负荷运行，1号线降负至5成负荷，因原料PX供应问题，新装置投产暂时对pta供应无明显影响。检修方面，除逸盛宁波200万吨/年的装置正在检修外，听闻逸盛大化2套600万吨/年的pta装置因PX供应问题近期将降负至8成运行，日产量损失约0.4万吨。后续继续关注低效益下，pta装置增多的可能性，后续扬子石化、新凤鸣装置或有检修计划。

（3）从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。目前下游尚未全面复工，叠加苏州、无锡等地疫情影响，预计复工进度或相对推迟。且终端订单尚未大幅跟进，下游短期补货意愿不足，本周以来涤纶长丝产销延续清淡，聚酯工厂整体库存压力持续回升。短期，终端需求尚未恢复导致价格难以向下传导；中期，关注后续春节季节性订单的下达以及下游复工的进度，预计随着需求的恢复，价格传导渠道会逐步疏通。

（4）从库存端来看，2月11日pta社会库存为345万吨（+4.3万吨），2-3月份pta目前仍存累库预期，关注后续3月预期是否会有修正。

【交易策略】

近期pta加工费处于极低水平，期价跟随原油波动。短线，俄乌情绪反复同时伊朗原油供应扰动市场，且下游尚未全面复工，可短线卖出虚值看涨期权。中期，原油上行趋势仍未破，地缘情绪消退后叠加终端季节性订单恢复，预计期价将再度回升。跨品种方面，产业机构关注布局做多pta加工费的机会。

风险提示：原油价格大幅下跌。

（来源：方正中期期货）

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。