利空情绪较高 沪铜期货大幅下挫

近日，由于市场观望情绪较浓，沪铜期货大幅下挫。上周五夜盘截止收盘时，沪铜主力合约CU2203收于70890元/吨，跌幅达2.23%。

宏观方面，美国1月CPI继续爆表，创40年新高，美联储议息会议上加息50个基点概率再度上升，这也抵消掉了美联储官员此前安抚市场的动作，市场风险偏好或有所抑制。另外，俄乌地缘一度引起市场恐慌，但具有两面性，一是担心抑制风险偏好，二是担心制裁俄贸易下供应端出现较大扰动。国内方面，1月社融取得开门红，稳增长保驾护航下对大宗继续提振，但从A股表现来看资金风险偏好并未有明显提升。

供给方面，2月产量数据预期环比小幅下滑，除2月天数减少外，南方某冶炼厂检修涉及产量超4万吨，对供给造成一定压力。从库存方面来看，春节期间和春节后首周累库8.66万吨，略高于去年的7.51万吨，但产量预期下滑，市场担忧总累库或不及预期。不过，从精废价差来看，处于偏高位置，废铜替代性再提升。

需求方面，节后市场关注开工情况，从草根调研来看，复工情况良好，但企业已生产去年订单为主，今年受价格扰动影响，观望情绪较浓，后续订单存在压力。

站在当前时间节点，市场重心关注点将放在国内春节后复工和需求情况，需求启动之前稳增长期待下市场给予一定溢价，需求能否被证实或要到3月中上旬来看，这给了资金一定操作空间，2月份或维系偏强运行。

不过需要注意的是，从A股情绪来看，市场风险偏好并未明显提升，资金介入有色更多从稳增长以及库存来看认为具备一定安全边际，但这种“安全边际”最终需要需求来证实，到目前为止复工延续但暂未看到需求明显改善。

（来源：光大期货）

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