市场情绪偏谨慎 短期沪铝上涨空间受限

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昨日，沪铝期货主力合约AL2202高开低走，全天震荡下跌，报收于19665元/吨，环比下跌2.58%。

从成本端来看，氧化铝价格持续下跌，动力煤价格也继续弱势表现，由于当前电解铝成本相对铝价偏高，全行业的盈利情况都不容乐观。

在消费端，受益于终端房地产以及汽车板块的复苏，年底下游开工率有小幅上涨，但增长相对有限。

据Wind数据，上周LME铝价上涨3.16%至2820美元/吨，LME铝库存减少1.57%至96.42万吨；SHFE铝价上涨2.36%至2.02万元/吨，SHFE铝库存减少0.39%至32.92万吨。

机构观点

申银万国期货：建议沪铝逢低买入

基本面方面，国内社会库存本周较上周末下降2.5万吨至83.9万吨。供应方面，受冬季保供电影响主产区产量受限，预计2月前难有明显增量，铝锭持续缺口；此外欧洲能源价格上涨，铝厂存在减产风险。从基本面出发铝锭预计延续偏强走势，价格高度受到宏观情绪和资金影响，操作建议逢低买入。

瑞达期货：建议沪铝区间内高抛低吸

近期供需层面矛盾整体有所改善，国内电解铝运行产能整体小幅抬升，产业利润陆续恢复。同时，电解铝库存再度下降，欧洲 能源危机同样仍在延续，海外大部分地区的电价创下历史新高，部分地区出现减停产现象，为铝价形成较强支撑。不过当前氧 化铝及煤炭系价格均出现回落，叠加全球疫情反复、临近年末，市场情绪偏谨慎。技术上，小时MACD指标显示绿柱扩张。操作建议，19380-19900区间高抛低吸，止损各180点。

国泰君安期货：短期沪铝上涨空间受限

上周内外铝价涨幅较大，主要系欧洲能源危机再度爆发，对铝厂减产的担忧刺激多头情绪推涨铝价。欧洲天然气价格本周飙升，主因供应偏紧、地缘政治扰动以及需求旺盛等，而当地约240万吨铝厂使用天然气作为生产能源，其中约70%冶炼厂未签订电力合同，因此市场对后续减产仍有一定的担忧，据统计最新减产规模或达30万吨(前期减产10万吨左右)。不过，国内铝棒、铝杆加工费快速回落以及现货维持高贴水，后续消费恐有转弱之忧，在国内供给端无新增限产的情况下，短期国内基本面趋向转弱，或将限制价格上涨空间。建议关注后续海外限产情况、冬奥会环保政策、社库变化等因素。​

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