市场整体情绪趋稳 棉花期货反弹或有限

周三夜盘，棉花期货继续小幅上行，主力2205合约报19870，微涨0.76%。

供应方面，本年度新疆地区棉花生长受天气因素影响较为严重，导致本年度新花未上市前市场就形成了减产预期。根据国家统计局数据，2021年全国棉花产量573.1万吨，较上年减少18万吨，同比下降3.0%。其中，新疆棉花产量512.9万吨，较上年减少3.2万吨，同比下降0.6%；其他地区棉花产量60.2万吨，较上年减少14.7万吨，同比下降19.6%。

据海关统计，2021年11月我国棉花进口量10万吨，环比增加66%，同比减少10万吨或50%，2021年1-11月我国累 计进口棉花190万吨，同比去年同期增加5.6%。 

需求端，随着春节临近，防疫政策愈发严格，自12月8日起，浙江绍兴、宁波等地防控升级，车辆禁行导致物流运输受限，部分纺织企业在负利润的情况下已经发布春节提前放假通知，印染巨头浙江龙盛、闰土股份均已临时停产，短期内下游需求保持弱势。

机构观点

瑞达期货：建议郑棉短期在区间内高抛低吸

供应端，新棉上市量加大，商业库存达到近五年同期高位，供应仍显宽松。需求端，下游纺企在春节前仍有 备货需求可能，纺企开机率微幅上调，关注纺企放假计划。总体上，受高成本支撑，多数棉花货源仍维持高位运行，且实际流通相对有限，加之贸易关系仍存不稳定性，关注需求变化。操作上，建议郑棉2205合约短期在19000-20600元/ 吨区间高抛低吸。

国泰君安期货：建议郑棉节前观望为主

ICE棉花仍然延续12月份以来的震荡走势，对疫情的担忧和美元强势令商品承压。国内棉花市场，轧花厂和下游仍在博弈中。郑棉01合约跟随现货波动，由于新棉成本较高轧花厂和棉商挺价，且中下游原料库存下降，年前备货预期下，01合约相对偏强；05合约仍然受制于需求前景，中下游订单较差，有提前放假预期，补库热情较低，仍然维持刚需采购。基于目前的现货价格，郑棉05已经一定程度上反映悲观预期，节前进一步下跌的动能减弱，商品市场整体情绪趋稳，建议郑棉05合约空单先离场，节前观望为主。

南华期货：棉花期货反弹或有限

截止到2021年12月21日，新疆地区皮棉累计加工总量449.37万吨，同比减幅2%。其中，自治区皮棉加工量271.44万吨，同比减幅1%;兵团皮棉加工量177.93万吨，同比减幅4%。当前多数棉花企业销售积极性较强,多数因成本较高,棉价坚挺,销售相对比较困难,部分压花企业因临近年底有降价回笼资金的现象发生。目前多数纺织企业原料库存较低,补库意愿较强,但因下游订单转弱并且棉纱价格难以提振,皮棉原料补库继续维持刚需性采购。短期受外围市场提振，但整体棉花期货反弹或有限。

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