短期贵金属或有回落空间 建议沪金轻仓试空

今年贵金属整体呈小幅下行走势。周一夜盘，沪金期货小跌0.1%至373.04元/克上方。

今年8月以来，美债收益率快速上行主要是因为美国疫情逐渐好转、经济修复加快以及通胀持续攀升。从TIPS隐含通胀看，去年年中以来，通胀预期快速攀升，今年11月已攀升至2.63%的历史高位，而通胀保值债券收益率仍处于低位小幅振荡，说明推升当前国债收益率的因素为通胀预期攀升。

华泰期货指出，美国方面与上游原料行业板块相关的PPI数据也同样呈现持续飙涨的情况，显示出此轮通胀水平的大幅上涨，或许有很大程度是源自于上游原材料成本的抬升，叠加当下欧洲方面能源紧俏的问题似有愈发严重的趋势以及新冠疫情的再度反扑，而这样的局面即便是在货币逐渐收紧的情况下，要完全抑制目前高企的通胀水平也存在一定难度。同时观察制造业相关的数据也显示出了一定被动补库的迹象。因此滞胀发生的风险也同样较大，在这样的背景下，贵金属的战略性多配仍是投资者应当关注的方向。

在中信建投期货看来，在欧洲能源危机引发市场关注后，上周五欧洲天然气价格骤降，美国天然气供应增多使得欧洲天然气供应问题有所缓解，同时，这对于再度上升的通胀预期带来打压，考虑到通胀交易降温的倾向，短期贵金属或有回落空间。操作上，黄金轻仓试空。沪金2202参考区间365-375 元/克。

展望1月，国信期货认为，美联储12月议息会议货币政策调整节奏加快的利空因素落地，加息预期交易较为充分，而黄金和白银在此冲击下底部仍提供了有效支撑重返震荡区间运行。四季度能源价格走弱，但在通胀的几大驱动因素并未被逆转的情况下，事实上为随之回落的通胀预期腾挪出了反弹空间。建议把握通胀预期修复下贵金属的逢低做多机会。

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