宏观风险加剧 短期沪镍期货有回调风险

12月6日，国内期市开盘，沪镍期货继续震荡运行，目前主力合约小幅上涨0.1%。

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供应方面，截至11月26日，全国港口镍矿库存为934.7万吨，周度环比下降1.21%，同比增加1.18%。进入11月后，镍矿库存延续上涨趋势，而目前国内镍铁厂开工受限也导致镍矿库存相较去年同期出现累库。镍矿价格方面，受菲律宾雨季的影响，虽然需求转淡，但是当地镍矿产量同样受限，菲律宾1.5%红土镍矿价格持稳。

消费方面，相关数据显示，12月国内32家不锈钢厂粗钢排产计划268.79万吨，预计比11月增加3.45%，其中300系145.95万吨，预计月环比增3.98%。目前虽然不锈钢产量逐渐恢复，但是不锈钢下游需求依旧不佳，整体消费依旧疲软。截至11月25日，300系不锈钢库存总量46.30万吨，周环比大幅上升6.35%。

整体来看，目前下游需求并不支持镍价持续回升，不锈钢现货价格持续走弱，并且300系不锈钢周内继续大幅累库，下游需求疲软，加之宏观风险加剧，短期镍价有回调风险。

机构观点

中信建投期货：建议沪镍期货暂观望为主

宏观面，美联储连续两日释放鹰派信号，对有色金属形成打压。产业方面，目前镍现货成交活跃度较低，需求端暂无亮点，镍铁报价趋稳及LME 镍库存下滑对镍价依然有一定支撑，目前镍市多空因素相对平衡。总的来说，镍虽然略有支撑，但支撑力度有限，建议沪镍期货暂观望为主。

大越期货：沪镍期货区间短线交易

从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。新能源汽车数据良好，新能源产业继续对镍价形成支撑。从不锈钢产业来看，镍矿价格稳定，成本端暂无变化，镍铁库存增加，供应开始过剩，对镍的需求有一定挤兑。不锈钢自身库存一直累加，供需疲弱明显，不利于镍价上涨。从远期来看，中间品与高冰镍会在明年陆续开始增产供应，对于镍豆在硫酸镍上的使用引起替代。综上，沪镍期货均线暂有支撑，15万一线有压力，小区间短线交易。

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