炒作热度不减 纸浆期货或维持偏强运行

近日，纸浆期货价格屡创新高，在12月创造了自纸浆上市以来最长的上涨奇迹——期货价格上涨了12个交易日，涨幅达22%。

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本轮纸浆的持续上涨与国际供应端的扰动分不开。最近，加拿大的洪水阻碍阻碍了木材运输、浆厂运行和发船量。此外，疫情切断了链接俄罗斯对中国内陆木材和木浆进口的运输带。上述事件影响了木材和纸浆的运输。从短期来看，疫情对供应链的影响才刚刚开始，加拿大洪水的影响仍在继续（部分纸厂停工至明年1月才会考虑重新开工），供给端仍存在扰动。

从高栏港、常熟港、青岛港和保定港口的纸浆库存来看，截至11月底港口库存187.5万吨，高于10月份的183万吨和去年同期的178.7万吨；库存呈上升趋势，反映了在限产限电结束之后下游需求没有显著增加；库存带来的供应压力将限制纸浆的上涨。

从目前的下游需求来看，在限产限电措施结束之后，纸厂的开工率有所提高，但仍低于往年同时期水平。此外，冬奥会的举办再次引起了市场对“再次限产限电”的担忧，开工率不足意味着对纸浆的直接需求不足，下游情况短期之内没有改善的迹象。

综上所述，目前市场炒作仍然热烈，在加拿大和俄罗斯两条主要供应线的问题得到解决以前，预计纸浆将保持偏强运行。然而，在供应端炒作热情消退之后，纸浆基本面低迷的事实将浮出水面，预计届时纸浆将再次下跌。