纸浆期货走出十一连阳 创近三个月新高

12月1日，纸浆期货主力2201合约涨超6%，收于5980元，创近三个月新高，日K线成功走出十一连阳。

持仓数据分析：当日前20名期货机构多单持仓表现为增持7791手至72867手，空单持仓表现为增持8364手至82939手，多空双方均表现为增持状态。

国泰君安期货表示，近期纸浆市场利多消息，包括加拿大洪水导致供应链问题持续发酵、印尼金光暂停供应阔叶商品浆、二连浩特口岸暂停人工装卸的进口纸浆，带动纸浆期货价格上涨。不过中信期货认为，且进入12月份纸浆消费有进一步走弱预期，2022年的增长期望点在下游以及终端的补库行为，但在终端无显著消耗增长的背景下，价格上涨受限。

2021年，纸浆期货走出先扬后抑态势，年初的时候，纸浆主力合约价格约为7500元/吨，随后震荡下行目前有所回暖，目前在6000元/吨左右震荡。

现货价格方面，数据显示，上周国内市场纸浆最高报5210元/吨，较更早前一周的4490元/吨低点上涨16.04%。

方正中期期货研究员杨冰华介绍，纸浆现货近期盘面受消息面刺激较强，市场价格继续上调50~150 元/吨。

目前终端需求起色不大，下游对纸价上调的接受度有待观察，纸厂因浆价走强即期利润也面临再次回落，生活用纸连续两个月开机率上升，供应增加，而在出厂价开始走弱及需求放缓后，浆价大涨或导致其开工再次回落。叠加国外受运输、天气等问题影响，进口纸浆船期或将延迟，港口去库速度或将增加，预计短期期价以维持反弹为主。

从整体情况来看，近期纸浆现货价格虽然上涨明显，但仍比3月7387元/吨的高位，下跌了近30%。由于整体供需变有限，在年底成品纸整体需求表现一般的情况下，在供应担忧的炒作结束后，纸浆价格可能面临再次回落。

光大期货方面认为，纸浆阶段性底部形态得到确认，供应上，加拿大供应链出现问题，纸浆存在延迟交货的可能，影响周期在二十天左右。行业成本增加的迹象比较明显，价格不确定性提升。多家头部企业发布涨价函，幅度为200-300元/吨不等。需求方面，此前“双减政策”导致文化用纸消费量下降，用于食品包装的需求在提升，整体消费情况未发现明显好转。

徽商期货分析师陈晓波表示，这更多反映出的纸厂一段时间内经营节奏的调节。此前纸浆价格经历了长达8个月的回调，浆价跌落到历史低位附近并获得支撑，随着低位补库行为的增多配合海外供应端的消息，纸厂才会提出此轮提价。事实上，纸厂提价并不意味着终端必然接受，目前纸浆基本面仍是需求淡季，终端消耗前期库存少量补货的节奏为主，年关将至且今年过年又早，需求端短期内无明显亮点，断言基本面尤其是需求端已得到改善为时尚早。