热卷期货早盘提示：高库存压制下 近月合约反弹空间预计有限

热卷期货行情复盘

期货市场：夜盘热卷震荡上行，热卷2201合约收盘价4623元/吨，涨1.23%。现货市场：昨日各地热卷现货价格窄幅波动，上海地区热卷涨10至4730元/吨。

【重要资讯】

1、11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。生产指数为52.0%，比上月上升3.6个百分点，表明制造业生产活动加快。

新订单指数为49.4%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业市场需求有所改善。原材料库存指数为47.7%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。

【交易策略】

夜盘热卷震荡上行，近期原料价格回升叠加市场对于需求的悲观预期有所修复，热卷盘面企稳。11月PMI数据超预期，表明制造业生产环比有所回升，但需求端依旧较弱，出口维持韧性。

目前热卷供需整体仍处于偏弱状态，钢联公布的产量库存数据显示，上周热卷表需294.04万吨，环比下降9.17万吨，同比低于去年47万吨（13%）左右。从供给端来看，热卷产量结束了连续四周以来的增加，

上周环比下降10.36万吨，目前同比低于去年40万吨（12%）左右，钢厂利润近期回升，市场对于12月份钢厂增产预期较强，但北方地区依然受到采暖季环保限产的限制，热卷产量预计难有较大回升。

目前热卷库存下降速度明显弱于往年，库存压力较大。短期价格企稳反弹，但在需求未有明显好转前，以及高库存压制下，近月合约反弹空间预计有限，热卷01合约关注上方4700-4800附近压力情况。

全球疫情有所反复，导致市场情绪再度转向谨慎，但市场对于明年需求的预期乐观，在此影响下05合约或将进入震荡上行走势。

（来源：方正中期期货）

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