国内储备棉投放暂停 棉花期货价格小幅反弹

12月1日，国内期货收盘涨跌互现，其中棉花期货主力合约小幅上涨0.63%，报收于20695。

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据银河期货分析，需求端情况比较差，从最终端的消费数据看，国内消费较差，出口情况如果除去价格因素应该也一般，大量的外单流回到印度和东南亚国家，纺织厂和织造企业均反映最近市场非常差，下游订单非常少，纱布库存大量增加，许多纺织企业考虑春节提前放假。另外12月份也算是行业的传统淡季，整体而言棉花需求情况仍比较差。

供应端相对充足。当前正值新棉大量上市之际，市场有大量新棉上市，另外当前市场还有大量的储备棉供应以及进口棉供应，总体而言当前市场不缺棉花。只不过是今年籽棉收购成本高，高成本使得轧花厂挺价意愿强烈，新棉报价较高，大部分的报价都在23000元/吨附近，纺织企业对于高价棉花望而却步，新棉成交量相对较低。除了新棉上市，国储棉也在轮出，有低质量的地产棉也有高质量的进口棉，纺织企业更愿意竞拍国储棉。

国泰君安期货农产品高级研究员傅博表示，10月8日到11月30日，储备棉总计投放91.2万吨，成交57.2万吨，11月以后主要成交是新疆棉和进口棉，平均每天成交5000—6000吨，占国内棉花日平均消费量的1/4左右（年度棉花需求按照860万吨计算），储备棉投放的暂停，有利于轧花厂的棉花销售。

在今年新棉成本高企的情况下，轧花厂普遍存在挺价意愿，这使得近期棉花现货价格的跌幅远不如期货价格。临近交割月，棉花01合约主要关注期现回归和交割逻辑，随着储备棉投放暂停，相当于棉花供应边际减少，对现货价格有一定的支撑，推动期货价格反弹。后市棉花01合约走势将取决于现货价格走势，05合约暂时受需求疲软预期影响，预计相比01会更弱一些。

广州期货指出，此次疫情带来的宏观与情绪上的变化将使郑棉重心下移至20800-21300 一线，但趋势性下跌的可能性较小。一方面国际出现严重疫情时，中国作为疫情防控较好的国家能保持相对有序的生产，甚至有从国际订单回流中获益的可能。其次随着国内棉价逐渐平稳，抛储量已逐渐开始缩减，大幅回落如跌至20000 左右则有从抛储转收储的可能。前期政策以压制棉价为主，后续则有较大的调整空间。

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