热卷库存下降速度明显弱于往年 库存压力较大

周五夜盘热卷期货窄幅震荡。热卷2201合约收盘价4542元/吨，结算价4572元/吨，最高价4625元/吨，最低价4529元/吨，涨跌幅-1.35%，成交量673015手，持仓量524402手，持仓量变化37749手。

现货市场情况

各地热卷现货价格小幅下跌。热轧卷板4.75mm北京价格跌50至4870元/吨，武汉价格跌20至4830元/吨，广州价格跌50至4810元/吨，上海价格跌50至4720元/吨，长沙价格跌20至4900元/吨。

11月25日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量291.92万吨，环比下降10.36万吨，钢厂库存93.52万吨，环比回升1.52万吨，社会库存237.3万吨，环比下降3.64吨，

总库存330.82万吨，环比下降2.12万吨，热卷表观需求量294.04万吨，环比下降9.17万吨

交易策略

周五受煤炭价格大幅回落影响，黑色系整体走弱。本周原料端价格大幅回升叠加市场对于需求的悲观预期有所修复，导致热卷盘面反弹。但热卷供需依旧偏弱，钢联公布的产量库存数据显示，本周热卷表需294.04万吨，

环比下降9.17万吨，同比低于去年47万吨（13%）左右。从供给端来看，热卷产量结束了连续四周以来的增加，本周环比下降10.36万吨，目前同比低于去年40万吨（12%）左右，钢厂利润近期回升，

市场对于12月份钢厂增产预期较强，但北方地区依然受到采暖季环保限产的限制，热卷产量预计难有较大回升。目前热卷库存下降速度明显弱于往年，库存压力较大。

短期市场对于需求的预期有所好转，价格企稳反弹，但在需求未有明显好转前，以及高库存压制下，近月合约反弹空间预计有限，热卷01合约关注上方4700-4800附近压力情况。

在市场对于明年需求预期持续好转的情况下，可关注远月合约逢低买入机会，但仍需警惕近期煤炭价格波动导致黑色整体走弱的风险。

（来源：方正中期期货）

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