需求未见好转 预计PTA期货将微幅偏弱整理运行

从11月初以来，PTA市场不断震荡下探，本周五，PTA期货主力合约报收于4796/吨，跌幅达3.19%。

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成本端，月内因奥地利宣布全国封锁令市场担忧欧洲疫情凶猛反扑将累及石油需求和经济复苏，美国政府干预油价的可能性也施压油市，OPEC称消费国释放石油储备可能加剧供应过剩，市场仍担忧OPEC可能调整增产计划。原油市场整体震荡下跌，对pta市场支撑一般。

据了解，月内虹港石化150万吨装置重启，恒力3#装置在进行例行检修后也已重启；仅福海创450万吨装置月底降负至6成运行，整体装置检修幅度较小，场内pta供应较为充足，聚酯工厂在月初集中补库后，pta交投回归平静。

需求方面，随着限电政策的放宽，聚酯开工小幅提升至87.32%，对PAT需求基本维持，但终端需求仍未见好转，目前双十一以及圣诞节订单基本结束，终端虽在预期聚酯价格触底之下，多进行了大量囤货，但相对目前状态，亦有提前透支后期订单趋势。

展望后市，原油端短期涨跌均受限，pta自身供应尚可，但下游聚酯有减产降负预期，预计pta市场将微幅偏弱整理运行。需关注国际油价走势、pta装置检修情况以及下游需求是否改善。

国泰君安期货：pta中期驱动继续向下

pta中期需求驱动继续偏弱，短期观察11月底终端补库情况。周内聚酯产销继续疲软，工厂聚酯成品库存持续累积。pta价格低位，加工费低位，引发市场关于减产的讨论。聚酯工厂适当补库，上周库存持平。聚酯去库压力较大，本周连续降价去库存，成本端油价疲软，下挫带动TA估值继续向下。11月底是工厂春夏订单接单的时间窗口，国内疫情有所好转，预计纺服内销将有所好转。但pta中期驱动继续向下，空单持有。1-5反套操作。

兴证期货：pta短期震荡对待

供应端，装置变动不大，华南450万吨装置短期存降负预期，12月百宏、英力士、亚东石化及逸盛等装置检修兑现概率较大，低加工费下，不排除计划外装置检修可能；一主流供应商削减12月合约货30%。需求端，几家聚酯长丝大厂自律减产比例计划从原来20%上调至25%，减产方案陆续落实，但现金流来看，较8月份较好，联合减产执行力度或要打个问号。综合而言，昨日聚酯联合减产，聚酯降负忧虑，以及原油承压，压制pta反弹，而低加工费下，市场对后期检修计划兑现以及计划外检修预期较高，pta仍有支撑，短期震荡对待。

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