PTA期货早盘导读：累库预期暂未变 pta窄幅震荡

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PTA行情复盘

期货市场：夜盘，pta窄幅震荡，TA2201合约收于4972，涨幅0.2%，减仓1269手。

现货市场：基差持稳，贸易商商谈为主，11月货源在01贴水70-75商谈。

【基本面及重要资讯】

（1）从成本端来看，受宏观氛围提振，原油暂时止跌反弹，但没有明显利好提振下，预计整体反弹高度受限。PX-NAP价差目前延续在140美元/吨附近运行，尽管近期福海创、福炼有降负和检修动作，但以上两套装置动态基本属预期内。同时，浙石化炼化项目4条常减压均已正常开车，PX负荷也有提升，目前开工率在50%附近（产能以650万吨计算），考虑到其pta装置预计投产时间晚于PX，PX目前供需压力仍偏大，PX-NAP价差短期底部运行，暂时缺乏反弹动能。

（2）从供应端来看，在没有装置意外停车下，近期pta开工率将触底回升，直至12月份计划内检修逐步跟进。虹港石化150万吨/年的pta装置正在重启中，近期将出品。同时，11月下旬恒力220万吨/年的装置将结束检修，目前11月份检修基本已兑现，下旬检修空档期，pta供应压力将较大，而后续开工率的再度下降需要等待12月份装置检修落地。

（3）从需求端来看，目前聚酯开工率为84.9%（+0.3%）。目前局部限电政策已放开，11-12月份聚酯开工率将逐步提升至88%-89%附近。节奏上，考虑到目前终端内需订单走弱，聚酯长丝库存压力较大，效益虽高但产销难以做平，高利润难以兑现，聚酯工厂短期提负速度或较为缓慢。11月底附近，若外单跟进，或下游开始备货，则聚酯或开始去库，届时聚酯开工率回升速度或加快。

（4）从库存端来看，11月12日（周五） pta社会库存为322.7万吨（+5.8万吨）。11月份pta存宽幅累库预期，关注下游提负进度，后续累库预期或有适度下修。

【交易策略】

11-12月pta累库预期暂未变，pta加工费延续低位运行。加工费方面，产业机构建议关注反弹做空pta加工费机会；期货绝对价格方面，pta将跟随原油波动，短期4900-5200震荡为主。

（来源:方正中期期货）

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