早盘导读：剧烈波动 PTA期货跟随原油低位反弹

PTA行情复盘

期货市场：夜盘，跟随原油低位反弹，pta期货2201合约收于4898，涨幅1.58%，减仓3.53万手。

现货市场：基差持稳，11月底货源在01贴水60-65成交。

【基本面及重要资讯】

从成本端来看，多国释放原油储备预期下，OPEC+考虑重新评估增产政策，油价短线强劲反弹。近期受PX装置检修影响，PX-NAP价差略有反弹，但高度有限，石脑油裂解价差开始下降，上游利润再分配，PX绝对价格仍跟随原油。

从供应端来看，当前pta开工率偏高，但12月检修计划较多，届时供应存缩量预期。目前，pta开工率回升至81.2%，虹港石化150万吨/年的pta装置已重启出品，近期关注恒力石化3号线重启动作，届时pta开工率或回升至月内高点。12月份，逸盛225万吨/年将检修20天，恒力250万吨/年将停车检修，同时福海创450万吨/年的pta装置有降负计划。叠加前期亚东、英力士、百宏检修计划，若能全部兑现，则12月份pta供应端压力将大幅小于预期。

从需求端来看，限电放松之下，聚酯开工率迅速回升。目前，聚酯开工率已回升至87%(+2.1%)。周二聚酯工厂大幅降价促销，部分优惠力度逼近聚酯产品盈亏线附近，下游积极采购，日内长丝产销放量至190%-200%。目前终端订单仍不佳，内需订单走弱，外需订单仍未见大幅跟进，促销放量现象或成为常态。目前上调11月聚酯开工率至86%，初步给予12月聚酯88.5%的开工率水平。

从库存端来看，11月19日(周五) pta社会库存为325.4万吨(+2.7万吨)。11月维持累库30万吨附近，考虑到恒力和逸盛检修确认，预计12月pta有望去库10万吨偏上，若后续福海创降负跟进，则去库幅度将进一步扩大。

【交易策略】

随着pta装置检修预期跟进，12月份pta累库预期扭转为去库，预计pta加工费将止跌走稳，基差略坚挺。绝对价格方面，pta将跟随原油步伐低位反弹，后续关注美伊谈判进展，这或将再次带动油价及pta价格剧烈波动。

（来源：方正中期期货）

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