宏观消费预期转暖 纸浆期货升至一个半月高位

11月26日，纸浆期货大幅上涨2.74%，在5000点震荡了三周后，纸浆期货大幅反弹，成功升至一个半月高位。

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纸浆上涨原因何在？

纸浆的主要产地加拿大西部地区在11月16日出现了大范围洪水袭击，导致通往温哥华港的铁路中断，道路受阻，影响了纸浆的运输。虽然目前部分中断线路恢复，但是浆厂因原材料特别是化学品供应中断而出现了停机的现象。此外，海外市场复苏进一步推升了欧美纸浆需求。

近期限电影响放缓，纸品消费边际有所回升，文化纸出版订单存一定利好，规模纸企挺价意向较强。随着纸厂发布涨价函，造纸利润较前期有所好转，对纸浆价格也有一定支撑。

整个下游利润逐步修复，开工也有回升迹象，随着利润好转，开工有望继续回升，带动纸浆需求。针阔价差大幅收窄，阔叶浆价对针叶浆也形成一定支撑。

国内由于之前的能耗双控措施使得纸厂成品库存下降，在需求尚可而海外因素发酵的背景下有提价动力。而纸浆由于之前的大幅下跌，库存偏低，纸厂在利润以及低库存下有一定采购动力，短期推升了纸浆价格。

浆价涨势能否延续？

招商期货研究所衍生品高级研究员徐世伟表示，当前国内纸浆整体供应依旧相对宽裕，纸浆各主要港口库存未见明显累积，而交割库库存也处于历史高位，预计后期外部因素消退后，较难维持目前的强势。

国泰君安期货认为，短期纸厂消耗前期原料库存为主，交投偏刚需，但利好消息持续发酵，整体商品氛围偏暖，预计盘面震荡偏强为主。

东兴期货投资咨询部能源化工研究员刘学表示，当前纸浆供需有所好转。供应端加拿大因洪水影响纸浆供应，外盘纸浆价格或止跌企稳。需求端国内纸厂利润修复，限电影响减弱，开工率有所回升。宏观消费预期转暖，开工率边际有所回升，规模纸厂提价。短期内预计涨势还能延续，但要注意外盘报价能否达到市场预期。当盘面升至进口成本以上后，压力逐步显现。