供需情况两弱 橡胶回升可能只是阶段性表现

上周起沪胶震荡走高，RU、NR主力合约最高分别反弹至14660元、11710元，较月初低点回升了千元左右。由于10月外胶进口量依然偏低，现货去库存的局面并未扭转。此外，虽然今年金九银十的汽车产销形势欠佳，但较8、9月还是维持回升势头。而且，拉尼娜现象对于东南亚产区可能造成不利影响，高峰期新胶生产存在变数。还有，泰国到中国运费上涨，11月天胶进口量可能不及预期。

此外，限电影响逐渐减弱，轮胎企业开工正在恢复。不过，芯片短缺对于全球汽车生产的影响预计将持续至2022年下半年，且终端需求显著改善之前轮胎生产继续提升的空间有限。还有，美联储表示即将开始缩减购债规模，宽松政策开始收紧，对商品市场会造成普遍压力。

与本月初相比，供需形势相对利多，国产胶、进口胶数量较低使得现货库存下降，而需求端适度向好也对天胶去库存有利。不过，与前几年相比，供需情况两弱，近日胶价回升可能只是阶段性表现。

经历近两年疫情的冲击之后，商品市场表现分化。橡胶价格波幅相对温和，价值洼地题材对于胶价也有一定利好作用。不过，除非新胶生产遭受重大损失，否则年底前沪胶持续走高的可能性不大。预计RU2201、NR2201合约将分别在15500、12500元可能存在压力，而9月份低点附近会有支持。

天胶进口持续萎缩 现货库存整体偏低

尽管2021年全球疫情仍是此起彼伏，但疫苗推广对于疫情控制仍有积极作用。全球天胶产量有所增加，截至9月末，ANRPC成员国累计天胶产量较2020年同期增长6.83%。由于10月份台风暴雨频繁出现对于割胶造成不利影响，当月国内天胶产量较9月减少了2.8万吨，降幅23.85%，在近五年同期产量中居次低位。当然，单月产量失利不至于影响到2021年天胶增产的预期，预计总产仍能达到80万吨左右。