利空情绪未完全宣泄 短期沪锌期货或将震荡盘整

随着FOMC的临近，叠加国内行政干预力度未有减缓，多头情绪低迷之下锌市再度转弱，今日，沪锌期货震荡偏弱运行，主力合约收盘下跌0.06%。

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宏观方面，通胀压力持续，就业逐步恢复，美联储taper节奏或将加快。国内经济数据偏弱，后续或维持“宽货币”的政策基调；此外，国内政策调控力度加大，煤炭控价及锌锭抛储持续推进，宏观及政策面仍将对锌价产生一定压制。

供应方面，全球锌矿供应持续偏紧。国内部分地区限电持续，云南进入枯水期，且能源危机影响下，海外冶炼端仍有较强缩减预期，精炼锌产量及进口难有增长，但锌锭抛储陆续投放且后续或将持续，较大程度弥补限电减产量。整体供应有下降预期但降幅预计不大。

需求方面，在限电、原料价格上涨及波动加剧影响下，短期内下游锌加工企业开工率较平淡，呈现“旺季不旺”特征。四季度终端消费缺乏亮点，汽车芯片供应恢复缓慢，短期支撑不足，但地产后端支撑仍存，基建投资有望加速，整体需求仍有韧性。

库存方面，海外库存加速去库后开始累库，处于历年平均水平。国内上期所及社会库存延续累库趋势，库存总量不再处于绝对低位水平，库存端支撑减弱。

方正中期期货：沪锌下方空间较为有限

从基本面来看，沪锌下方空间较为有限，一方面，欧洲能源危机持续延烧，电价、碳税价格维持高位，当前锌价已经跌破欧洲冶炼的成本线，再进一步下跌恐引发海外新一轮减产；另一方面，国内能耗双控压力仍存，限电令内蒙古多家矿山减产，加工费本月均价再度减100元/吨，未来供应端不容乐观。预计在此轮政策压力放缓后，沪锌存在较大反弹空间，不过当前利空情绪并未完全宣泄，市场广泛关注的11月FOMC会议也即将到来，建议观望等待右侧买入的机会。