宏观预期持续主导盘面 沪镍期货震荡运行或加剧

10月份，大宗商品整体表现强劲，尽管国内现货需求略差，但前期限电对镍需求减弱的担忧已减弱，伦镍库存继续下滑，暗示出镍整体供需偏紧，镍价持续上行。但月末随着国内大宗商品调控政策的出台，镍价也出现了一定回调。

供需平衡或向短缺方向倾斜

世界金属统计最新报告显示，2021年1-8月全球镍市场供应短缺8.31万吨。2021年1-8月，全球镍产量为179.92万吨，需求188.22万吨。2021年1-8月，全球镍表观需求较上年同期增加38.4万吨；2021年8月全球镍产量为25.89万吨，需求为28.59万吨。当前全球镍市场供需平衡短缺规模进一步扩大，与1-7月数据相比，镍市场的缺货规模迅速扩大，表明供给端的修复无法跟上需求的复苏，供需平衡或继续倾向于短缺。

镍矿价格高位略有下滑

自10月份以来，镍矿价格高位略有下滑，尽管菲律宾雨季已到，供应方面出现缩减预期，但国内限电的背景下，镍铁厂对镍矿的需求明显下降，对镍矿的采购力度有所减弱。根据库存情况，数据显示，截至2021年10月29日，国内13个港口镍矿库存为997.91万吨，比上周增加32.41万吨。

镍铁成交价居高不下

电力限制仍未放松，镍铁开工受限，华东某钢厂镍铁产线全停，但不锈钢产线未受影响，显示出限电对镍铁生产的影响更为明显，近期镍铁成交价格普遍上涨，高镍铁价格普遍在1500元/镍以上，镍铁价格呈进一步走高之势。据中国海关的数据，9月，中国镍铁进口总量30.65万吨，环比减少4.32万吨，降幅12.34%；同比减少3.44万吨，降幅10.09%。中国9月份从印尼进口镍铁25.88万吨，环比减少4.43万吨，降幅14.62%；同比增加0.15万吨，增幅0.59%。

电解镍供需偏紧

电解镍供需持续偏紧， LME镍库存持续下降。根据SMM数据，从生产端看，2021年9月全国电解镍产量约1.43万吨，环比减少2.79%，产量较8月减少410吨左右，开工率达65%。

总体而言，宏观预期继续主导盘面，沪镍期货震荡运行或加剧，操作上，建议沪镍逢低做多。

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