供需双弱持续 预计11月不锈钢走势将高位震荡

10月份不锈钢价格出现先升后降的行情，后半个月在看空情绪的打压下，不锈钢期货价格率先大幅下跌，将现货价格拖低。现货价格跌幅明显小于期货，主要原因是现货资源有限，钢厂价格坚挺，对现货价格形成支撑。

今年10月不锈钢现货成交虽较9月小幅下滑，销售量有下降15-20%，但并不完全是由于下游订单减少，采购量减少，也与市场可销售资源量较少有关，特别是青山系五尺冷轧资源和400系黑皮。

尽管10月产量较9月末个别钢厂有所回升，但10月钢厂总产量下降到自去年下半年以来的最低水平。11月从各钢厂排产数据来看，产量环比虽略有回升，但同比仍低于过去两年的水平。诚然，目前地方限电仍然存在很大不确定性。所以11月份国内整体供应压力的增长将十分有限。市场普遍对于消费增量的预期不佳，同环比都出现下降趋势，但在限产的制约下，同样会影响消费，11月供需双弱将持续。

就库存而言，截至10月底，市场库存及钢厂库存仍存，考虑11月供需双弱，判断钢厂库存与社会库存或将继续维持低位。

就效益而言，不锈钢主流304钢品种钢厂利润在2000元/吨左右。钢铁企业未来11月份成本将居高不下，原材料和辅料价格上涨，如果不锈钢销售价格下降，钢厂现金利润将受到压缩。

综合来看，宏观政策对短期走势有支撑，中长期走势预期偏弱。不锈钢的供求关系在11月份将持续疲软，钢厂库存与社会库存或将继续维持低位，考虑到原料、辅料、能源价格上涨，钢厂利润或将被压缩。预期11月份不锈钢走势仍将高位震荡，中期走势有逐步减弱的可能。