沪锌期货“锁定”涨停板 本轮上涨的基础是否牢固-第3页

需求端，终端消费亮点不足，限电影响持续，下游加工企业开工率较为平淡。从库存来看，全球锌期货库存持续下降，主由海外去库带动。国庆节后国内上期所库及社会库存出现累库，但整体库存仍处在较低水平。

综合来看，锌基本面呈外强内弱的状态，若海外能源危机持续，冶炼端仍有较强的减产预期，短期内锌价仍维持偏强震荡。但目前美联储收紧流动性预期较强带来的宏观压力仍将持续，且国内限电持续的情况下，下游需求疲弱，国内累库情况或将延续，现货升水收窄，这些因素都将限制锌价的上涨空间。重点关注海外能源问题及国内限电情况，观察库存累库情况。

光大期货：展望后市，一方面，虽然全球面临通胀加剧的境况，但美联储会议纪要表明了其将在11月进行Tapper的潜在目标，也就是说，虽然全球通胀的加剧在短期内可能会对沪锌价格提供利好，但从中长期来看并不支持锌价进一步走高。

另一方面，限电政策对镀锌及压铸合金企业的开工率造成了一定影响，初级下游对于精炼锌的采购意愿有所降低；此外，房地产行业维持弱势，钢材限产，同时京津冀及周边地区的钢铁企业还即将迎来采暖季错峰生产，同样会通过镀锌企业而对精锌需求造成负面影响，也就是说，沪锌需求端的中长期表现亦不支持其价格的进一步走高。

虽然沪锌短期内有保持强势的可能，但中长期并不存在持续走高的基础，不建议盲目追高，注意持仓风险。

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