成本支撑及供应缩量预期下 pta加工费面临修复

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飓风接连来袭，加剧短期原油供应紧张格局，国际油价维持震荡偏强走势。PTA加工费压缩至低位，生产商普遍陷入亏损，恒力装置宣布检修计划，10月份pta装置检修计划预期增加，pta加工费存在修复预期。预计在成本支撑及供应缩量预期下，pta加工费面临修复。

1、飓风加大供应缺口 油价震荡走强

飓风接连来袭，加剧短期油价供应紧张格局。8月下旬以来，受到飓风影响，美国墨西哥湾约四分之三的石油产能相当于每日140万桶处于停产状态。目前部分灾区仍处于断电状态，其中多地需要等到9月底才能恢复供电。美国安全与环境执法局数据显示，飓风Ida肆虐两周后，墨西哥湾仍有超过40%的原油和天然气生产仍处于关闭状态，恢复进度较为缓慢。受此影响，美国EIA原油和成品油总库存连续两周全线下降，美国市场出现油品供应紧张迹象。IEA数据，受到飓风Ida影响，截至8月底，石油产量减少170万桶/日。新飓风Nicholas于9月中上旬沿德克萨斯州海岸线登陆，经过墨西哥湾沿岸炼油厂和化工厂密集区，对该地区油品生产恢复形成拖累。预计短期油价将维持震荡偏强走势，对pta存在较强支撑。

2、低加工费下 pta检修计划预期增加

今年以来下游聚酯负荷长期处于高位，而终端织造订单跟进较为乏力，聚酯产销仅在降价促销及刚需备货阶段呈现脉冲式回升，聚酯产品库存持续回升。而pta负荷整体相对偏低，pta工厂在扩产周期中，通过主动减产降负、缩减合约货供应量等途径，使得pta社会库存自3月份以来连续6个月持续下滑，累计去库142万吨；截至8月底，交易注册仓单自3月初高点累计减少33.2万张，相当于166万吨现货。在pta与聚酯环节开工率及库存变化的差异下，产业链利润再分配。4-7月份pta现货加工差处于持续回升状态，与之形成鲜明对比的是，聚酯产品现金流自3-7月份持续压缩。