成本支撑及供应缩量预期下 pta加工费面临修复-第2页

下半年旺季需求在6-7月份部分提前透支，加之国际油价调整带动pta价格回落，聚酯产品现金流得到一定修复。而跷跷板的另一端，pta加工差被压缩至400元/吨以下，再考虑醋酸占成本大约170元/吨左右，pta生产商普遍陷入亏损。恒力石化宣布10月份其两套装置将轮流进行年检，pta期价应声反弹。

除了已宣布检修计划的恒力大连3#和5#装置之外，目前长达9个月以上尚未检修的pta装置共涉及产能1190万吨。若pta加工费长期维持在偏低水平，那么10月份pta检修计划将大概率增加。

另外，受到双控政策影响，虹港石化150万吨pta装置9月14日起降负停车，重启时间待定；另一套250万吨pta装置计划9月15日起停车一周。9月国内pta产量较预期大幅减少。

新产能方面，今年计划投产的装置福建百宏250万吨、虹港石化250万吨和逸盛新材料一期360万吨pta新装置已分别于上半年投产，逸盛新材料二期360万吨pta新装置推迟至明年年初投产，年底前已无新增产能压力，后期供应端重点关注存量装置开工变化。

3、旺季预期淡化 双控影响渐显

今年海运费高企及集装箱短缺问题突出，在上半年需求乐观预期下，国内外订单需求均部分提前透支。6-7月份，终端部分订单提前下达，江浙织机负荷逆季节性回升，导致三季度旺季需求部分前置。原料价格维持强势，而终端订单后续跟进乏力，织造工厂综合库存超去年高位，基本消化前期备货为主。8月中上旬，江浙织机负荷见顶回落，终端负反馈加速向上游传导。聚酯现金流被压缩，除POY和DTY之外多数聚酯产品现金流陷入亏损，桐昆、新凤鸣、恒逸、天圣、宁波大沃等厂家宣布计划减产20%。