锡期货早盘提示：供不应求格局依旧 维持震荡偏强看待

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锡行情复盘

沪锡夜盘继续维持强势，10主力合约涨2.02%至25.91万元，09合约涨1.43%至26.22万元，继续刷新历史新高，强势行情仍在持续。

云锡复产，国内8月锡产量大增，现货市场的紧缺程度有缓解的趋势，上周初沪锡价格高位偏弱震荡运行；然而现货端依然紧缺，叠加有限电限产预期影响，上周后一段时间，沪锡持续走高，不断刷新历史新高，主力10合约盘中一度涨至25.7万元，上周整体上涨3.55%，维持历史高位；09合约一度涨破26万元，尾盘收于25.82万元，上周整体上涨3.91%。

伦锡方面，伦锡本周先跌后涨，整体弱于沪锡，周涨幅为1.94%，但是成交量依然偏低。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.37万的伦锡对应的到岸价格为24.97万元；加上运费的考量，国内外价格相差无几，回归均衡状态。

【重要资讯】

基本面方面对锡价利好依然存在：库存方面，指定交割仓库仓单在1100吨左右，依然无法覆盖即将交割的09合约持仓量，并且库存暂时仍没有明显回升的趋势，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面， LME锡库存升至1215吨，当前库存依然处于低位。

现货方面，长江有色市场1#锡平均价为25.875万元，和近月期货价格基本持平。锡锭产量方面，8月中国精锡产量14210吨，环比增长49.57%，同比增长8.47%；8月产量大增，主要是云南某大型冶炼厂完成检修，恢复生产，同时锡精矿加工费有所抬升，也是刺激冶炼厂产出增加的因素；而广西地区冶炼厂则因限电影响，8月产量下滑较明显；江西地区冶炼厂产量稳中小降，内蒙古地区冶炼厂产量受银漫矿业复产原料供给保障而小增。

利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注产量恢复情况；马来西亚msc炼厂在恢复生产，海外供需矛盾在缓解，海外现货锡价升水大幅回落。

【交易策略】

国内基本面没有发生趋势转变，产量虽增加缓解现货市场紧张程度，但是现货市场紧张程度没有彻底缓解，限电减产预期使得锡价出现大幅上涨，云锡复产对现货紧缺程度的缓解需要进一步观察；沪锡去库趋势持续，供不应求格局依旧，故沪锡供需基本面没有趋势改变，沪锡将会维持震荡偏强看待，将会继续刷新历史新高。

当前依然不建议单向做空，下方第一支撑位为24.8万的10日均线和24.4万元的20日均线。继续关注云锡复产后的产能问题，现货端紧张程度不明显缓解，锡价难大幅下跌，上方将会继续刷新历史新高，涨至26万上方可能性较大，买入保值企业及时加强原料成本控制和利用期货市场助力现货采购，急涨后要警惕技术性回调风险。

（来源：方正中期期货）

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