从棉花下半年可能出现减产到棉花下游金九银十即将到来，再到棉花社会库存处于低位，郑商所仓单持续流出……一系列基本因素都指引着棉花中线处于上涨趋势，但近期棉价却一跌再跌，那这次下跌缘起何处？
据W数据显示，2021年，轮出体量仅60万吨，且规则变更之前已成交储备棉体量大致为34万吨，受规则变更影响的剩余体量仅为26万吨左右。对盘面的影响方面，规则变更前一交易日收盘于17845元/吨，截至9月2日，整体跌幅已经达到3.50%，且伴随着成交量和持仓量联袂下跌，利空影响已然释放。
三、籽棉抢收预期或在9月成为主驱动
近期疆内棉花坐桃吐絮中，部分絮棉上市，收购价8.5-9元/公斤，较去年同比高出1元/公斤左右；新疆棉花抢收在即，前期一直强调的籽棉收购价或将在此次利空出尽后成为9月的主驱动。
四、后期金九银十传统需求旺季存在不确定性，需持续关注
据数据显示，最新棉纺织PMI新订单、生产量数据同比有所增长、棉纺织PMI棉纱库存、棉花库存同比有所下降。我们知道，制造业PMI是经济先行指标中一项非常重要的指标，具有其高度的时效性。从以上数据可以看出，我国纺织线现状较为乐观，但目前仍有一部分噪音预期本年度需求或呈现旺季不旺的状态，其主要原因在于纺织出口的减少。
“现在订单减少了很多，七八月的订单已经全部出货，但客户没有再追加订单...”近期一些纺织企业表示上半年红火的服装出口似乎有点“熄火”。随着东南亚疫情好转，原本“回流”至国内的订单再次流失，海关总署近期发布的7月出口数据表现并不亮眼。后期纺织企业的实际订单或成为籽棉抢收之后的主驱动，需持续关注。
五、行情观点
此次储备棉规则变更引发的利空或将出尽，9月主驱动仍将回归至籽棉抢收，后期需关注的是金九银十纺织厂的实际订单量。
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