财政发力预期逐步强化 国债期货窄幅震荡

8月10日，国债期货各品种主力合约窄幅震荡。截至下午收盘，十年期主力合约跌0.04%；五年期主力合约涨0.02%；二年期主力合约涨0.01%。

央行今日开展100亿元7天期逆回购操作，因今日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

另外，昨日(8月9日)，10年国债ETF竟然涨停，这究竟是怎么一回事？

富国中证10年期国债ETF罕见涨停。值得注意的是，该ETF近日波动巨大，上一个交易日才刚刚出现跌停。此前也有过多次大涨大跌的情形，例如，2020年7月16日，该基金大涨8.88%，但在下一个交易日又大跌8.08%。对比之下，同类基金当日走势平稳。

对此，英大纯债基金经理易祺坤认为，该ETF暴涨暴跌，或与基金规模过小有关。由于规模不足0.3亿元，交易量较小，即使散户也能打到涨停，不具备太大参考价值。对比之下，另一只规模为8.86亿元的10年国债ETF走势就比较平缓。提示投资者，应注意规模对基金波动的影响。

中信证券：在财政发力预期逐步强化的背景下，不排除短期调整加大的可能

二季度货币政策执行报告回答了下半年降息降准的相关问题，认为本次报告显示当前通胀已经引起了央行的注意，除非国常会层面明确提及，否则下半年降息降准窗口或已经关闭。同时，国内经济恢复不稳定、不均衡，增长动能持续性面临挑战，海外货币政策转向对我国货币政策或仍有一定制约，预计财政发力将成为下半年稳增长的主旋律。

总体而言，降准后债券市场在货币宽松预期和经济增速下行担忧之下实现了大幅上涨，或透支中长期逻辑，10年国债到期收益率在2.8%面临底部约束，在财政发力预期逐步强化的背景下，不排除短期调整加大的可能。

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