供应再次恢复 短期内锡价难以取得进一步突破

锡作为上半年最强劲的有色金属品种，在下半年开始延续上半年的强势，并在其他品种纷纷回调时继续上涨，屡创历史新高。

国内CPI保持平稳，PPI居高不下

截至7月16日，商务部农副产品价格7月环比为-1.06%，比历史平均水平低0.43%。预计2021年7月食品价格仍将低于季节性水平。截至7月23日，7月非食品高频指标的月环比为0.82%，比历史平均水平高出-0.92%。预计预计7月整体非食品环比或高于季节性水平。

自5月下旬以后，中国已采取多项措施确保大宗商品保供稳价。从效果上看，6月份大宗商品价格环比涨幅的确显著收狭窄，但整体大宗商品价格仍表现出较强的弹性，6月份总体PPI仍为正值，反映出大宗商品整体需求仍相对强大。7月9日，国内央行全面降准或进一步推升大宗商品需求，进而推高大宗商品价格。与其他大宗商品相比，由于锡的使用量较小，国家储备局没有出台相应的倾销和储存政策来抑制锡锭价格。在总体需求依然不错的情况之下，国内宏观层面的改善对锡锭价格走势有一定的支撑作用，但大宗商品的持续上涨将对中下游企业产生深远影响，7月份公布的PMI数据为50.4，比6月份进一步下调，反映出国内宏观经济仍在进一步下滑，并进一步出台了稳定大宗商品价格的政策，特别是最近的电力供应问题，导致对煤炭供应的预期严格。因此，需要紧密关注国家大宗商品价格政策的后续变化。

7月出口利润空间减少，出口锡锭预计较6月有所下降

2021年6月，中国精炼锡进口158吨，环比增长30.6%，同比下降90.5%；精炼锡出口量1792吨，环比下降41.1%，同比增长796.0%。上半年进口精炼锡2625吨，同比下降72.0%；精炼锡累计出口8454吨，同比增长296.0%；精炼锡累计净出口5829吨，增速放缓，自2021年以后连续6个月保持扩张态势。与6月相比，7月，随着云南锡关闭，国内库存快速下降，沪锡价格一路上涨，锡锭出口利润率下降幅度大于6月份。因此，7月份国内锡锭出口数量应比6月份大幅下降。这也导致海外LME锡锭价格进一步上涨。随着8月云锡的复产，预计国内出口将再次增加，国内出口数量的增加将精确缓解国外现货的短缺。预计8月LME库存将稳步上升，国外锡锭现货升水将有所下降。