下半年白糖行情展望 预计偏强震荡为主-第2页

下半年白糖市场行情展望

国际市场方面：

6-9月巴西新糖大量上市，国际贸易流预计将阶段性供应趋松；21/22榨季全球糖市预期将转为小幅过剩，印度高库存及下榨季高产前景下，下半年ICE糖价上行或将止步于印度糖无补贴出口可行的位置。

因持续旱情损及甘蔗单产可能超预期，乙醇供需紧张、价格坚挺增加糖厂制糖比及糖生产变数，巴西21/22榨季糖产量预估仍存在下调的可能，乙醇底限制糖价下行空间。目前作物对灾害天气的容忍度低，若三季度霜冻频繁出现、四季度降雨继续偏低等都将进一步损及产量。市场对巴西本榨季减产的担忧将持续，这也将对糖价提供支撑，密切跟踪巴西天气情况以及压榨生产中的各项指标（单产、糖分、制糖比等）情况对产量预期的指引。

此外，由于本榨季巴西甘蔗的大幅减产，压榨后期或面临提前收榨的可能。而北半球泰国一般11月份才开榨，受本榨季极低的糖产量限制，本榨季后期到新榨季初的泰国糖出口供应量预计都很有限；印度本榨季糖补贴出口已基本完成，下榨季大概率削减或取消出口补贴，届时或迫使国际糖价反弹至印度可以无补贴出口的水平。

因此，国际糖价下方空间有限，下半年预计震荡偏强，上方目标阻力位19-20美分/磅，主要运行区间预计16-19美分/磅，四季度可能因宏观环境动荡（美国流动性收紧的预期等影响）而产生较大波动风险，需警惕。但同时也需关注四季度巴西降水情况（弱拉尼娜是否再现），若降水继续偏少，对甘蔗、大豆、玉米等农作物市场影响都将较大。