基本面弱势格局未变 橡胶期货上涨原因何在？

近期来看，橡胶期货价格出现了一波比较明显的连续突破，目前正处于一个相对整理的走势当中。截至今日(7月13日)收盘，橡胶期货主力09合约报在13315元，跌幅0.52%。

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整体来看，橡胶期货基本面情况弱势格局依然没有改变，那么，就不佳的基本面角度来看，橡胶价格此次上涨的原因何在？

从消息面上来看，新一轮降准出现，央行超预期全面降准0.5%，释放长期资金约1万亿元。中国人民银行货币政策委员会委员王一鸣指出，我国货币政策已基本回到疫情前的常态。中国6月M1增速降至5.5%，单月继续下降。降准的出现，有利于大宗商品价格的进一步上行，这将对橡胶价格形成短期利好。

供应方面来看，目前处于全球天胶季节性增产周期，主产区天气正常。海南产区原料产出高位，胶水进浓乳厂贴水进全乳胶厂价格，利于全乳胶提量；云南产区开割率继续提高，胶树产胶量基本正常，当下正处于快速增量预期。但是由于受到今年产胶国极端天气经常出现，尤其是近几个月西南季风盛行于安达曼海和泰国湾地区，对旺季割胶产生阻碍。同时“德尔塔”新冠变异病毒在东南亚快速传播，引发泰国、缅甸、老挝、越南和柬埔寨等产胶国感染变种新冠病毒的人数逐渐增加，对于天胶供应产生影响，相关产量下滑风险正在逐渐增大，中期来看，天胶产量受这些因素影响，变化较大，存在一定的减产预期。

需求方面来看，增速有限，挺价意味有待商榷。首先，橡胶主要用于汽车行业，重卡、交通运输的各种轮胎，所以汽车行业的变化对其影响相对较大。2021年 1—5月，国内汽车产销分别完成1062.6万辆和1087.5万辆，同比分别增长36.4%和36.6%，与2019年同期相比，产销分别增长3.6%和5.8%。据中汽协预测，2021年国内汽车产销量有望继续增长，整体增幅可能为6.5%。

虽说前几个月有一定程度的增长，但相对来看，销售增速却不及预期，据乘联会称，6月乘用车市场零售达到157.5万辆，同比下降5.1%，而且相较2019年6月下降11%，前几个月的低基数增量在本月基本消除；6月零售环比下降3.1%，与历年的平均月度环比增速是明显偏低，稍弱于正常走势。

综上，短期来看，出于对未来橡胶产量减产预期的期待加上政策面上降准定调的发声，预计短期仍将以偏强运行为主。但是由于受到需求面存在的未知因素影响，橡胶价格继续走强还要多加观察。

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