突破2.2万关口 沪锡期货创历史纪录新高-第2页

整体而言，基本面仍较强，至少短期来说，除了高位回调的需求，并没有看到向下的动力。所以预计锡价短期内将维持高位偏强状态。

光大期货观点：做多氛围仍强烈，但行情单边参与风险过高。

供应：

1、6月份据调研精炼锡产量1.41万吨，环比增长2%。云南限电结束，部分限产联产逐步恢复生产，带动6月国内的精炼锡产量环比上涨。但增加量级不及预期，主因5月缅甸进口矿量缩减近50%以上，制约当地冶炼厂增产。进入7月，因云锡检修预期在8月才能复产，而国内银漫矿业复产节奏较难预期，加之缅甸地区疫情依然较为严重，预计整体矿供应难有恢复，冶炼厂提产压力较大，预计整体7月产量环比将下滑4000-5000吨左右。

2、印尼6月出口5623吨，环比减少5%，同比基本持平。上半年累计出口3.25万吨，同比去年减少3%，同比2019年减少6%。分国别出口方向上来看，以新加坡、荷兰、印度、日本、美国和台湾为主。几个国家发货量基本持平于前一个月，美国精锡发运量并未见明显增长，或反向证实南美供应已有所回暖。

需求：

1、根据中国钢铁工业协会统计数据，国内重点企业1-6月镀锡板产量累计同比突降6%。从单月产量来看，4月生产镀锌板13.35万吨，5-6月累计共生产13.21万吨，单月环比降幅近50%。企业调研称，因钢材和锡价大幅上涨，加上海外出口需求下滑，企业开工意愿低迷。

2、现货成交来看，期货价格上涨而升水变动不大，并且现货升水持续在一个高位区间运行，显示现货市场仍处在一个供需紧张局面。而近远月月差也在本周扩大至历史极值附近，back结构随后开始缩窄。期现市场显示目前行情趋势或仍将持续一段时间。

库存：上期所库存减少2吨至3258吨，LME库存减少105吨至1920吨。据调研5月底冶炼厂库存4000吨，环比减少9%，同比降30%。

观点：市场做多氛围仍强烈，但行情单边参与风险过高。目前看，内外比价已有所回升，海外供应逐步恢复，比价继续回升空间较大，建议关注内外反套。

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