2021年储备棉轮出官宣 棉价或迎来上涨突破机会

7月2日，2021年储备棉轮出政策官宣，今年国家计划轮出2011- 2013年度生产的60万吨储备棉，数量上较去年增加10万吨，轮出销售底价计算方法与去年一致，较为抢眼的是轮出熔断机制出现新的规则——连续3个工作日累计跌幅超过500元/吨。分析认为，棉价或迎来上涨突破的机会。

对抛储公告的五点解读：

1、新的熔断机制对单边大幅下跌有明显抑制作用。抛储7月5日（周一）开始，总量和底价计算公式符合预期。

相比较2020年熔断价11500元/吨固定值，本次熔断机制采用相对跌幅熔断，即若国内棉花价格指数（Ccindex 3128指数与Cncotton B指数均价）连续三个日累计跌幅超过500元/吨，暂停拍储。

相比较固定熔断价，本次熔断机制调整更具灵活性，该机制对短期单边大幅下跌有明显的抑制作用，但对持续小幅阴跌的抑制作用并不明显。

2、抛储数量和抛储结构体现2019年以来轮储政策的一致性。本次安排60万吨，过去两年抛储量分别安排为：100万吨，50万吨。本次安排60万吨的陈棉进行轮出，与2019年开始国内棉花轮储政策由“去库存”向“调结构”方向的转变的方向一脉相承，没有明显的变化。

3、对抛储成交的预期：大概率100%成交，估计成交均价在15300元/吨左右。按照目前内外价格（国内棉价在16200元/吨左右，进口棉cotloook折1%约在14800元/吨左右）进行估算，下周开始的3128级抛储底价估计在15500元/吨附近，考虑最近五年抛储的陈棉普遍质量贴水在1100~1400元/吨左右，抛储陈棉的实际底价估计在14200元/吨附近，仍然具有较高的性价比。

参考2020年储备棉成交率仅有一天成交率在93.5%，其余都100%成交，平均加价幅度1076元/吨，平均加价区间在712~1719元/吨。估计本次抛储仍然大概率100%成交。估计成交均价在15300元/吨附近，最终成交区间可能在14700~16000元/吨左右。