2021/22榨季，国际糖价大幅回落空间有限。虽然巴西后期仍有降雨，但不足以恢复前期干旱对甘蔗造成的损害。甘蔗减产是必然的。泰国和印度是北半球的主要生产国。如果泰国的产量在下一个榨季不能恢复到预先估计的1000多万吨的水平，可能会刺激盘面做多的积极性。在印度，后期乙醇计划关系到使印度的糖产量从减少到每年2700万吨。鉴于消费量约为2500万吨，未来可能还会增长，印度将不再是主要的生产过剩和出口国。如果该计划得到实施，国际原糖供需面将得到很大改善，这可能会推动原糖价格向更高水平。
五、展望后市
从国际上来看，原糖在每磅17美分附近仍有强劲支撑。在2021/22榨季，考虑到巴西气候问题，以及后疫情时期全球宏观消费复苏，加上原油价格强劲，燃料乙醇的价格优势，供给缺口逐渐呈现收窄态势，国际糖价继续大幅下挫空间有限。尽管降雨还在继续，但并不足以弥补因前期干旱而造成的甘蔗损失。产量下降已成定局，在北半球主产国家泰国与印度之前，有消息称泰国的产量恢复到1000万吨以上水平，印度也不会因此减少。而且，最新的数据显示，泰国今年的降雨量甚至在雨季也有望下降。Rangsit预计2021-22榨季糖厂将生产不到700万吨，产量水平远低于 USDA的前期预测值。如果泰国的产量无法在下一榨季恢复到之前预计的超过1000万吨的水平，或者将大大刺激泰国盘面做多的热情。对印度来说，后期的乙醇计划值得关注，这也使印度的糖产量将从每年330000吨降至270000吨。印度将不再是主要的过剩生产国和出口国，消费量大约为2,500万吨，而且将来还会有增长。若能实施该计划，则国际原糖供应与需求端的巨大改善，或将推动原糖价格向更高水平迈进。此外，后期应继续关注巴西天气状况，以及印度进入夏季后的泰国季风状况，若天气受阻，原糖价格或将回升至高位，回到20美分/磅以上也不是大问题。
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