上方空间有望进一步打开 白糖价格买入价值彰显

上周，国际油价节节攀升，巴西糖厂产乙醇利润高于原糖、糖醇比较上榨季有所下降。6月上半月巴西中南部产糖量同比下降14.35%，泰国受干旱天气影响、甘蔗产量或不及预期，多种利好因素提振，ICE原糖再度站上17美分。

目前来看，原糖在17美分/磅附近仍有较强支撑。2021/22榨季考虑到巴西天气的问题，以及后疫情时代全球宏观消费复苏，加上原油价格的强劲，燃料乙醇的价格优势，供给的缺口逐步呈现出收敛态势，国际糖价继续大幅下挫空间有限。

前期的利空消息，泰国的产量恢复至1000万吨以上水平以及印度新榨季产量仍将维持与今年同期水平相一致基本已经被市场达成一定共识了，消息面利空对盘面的影响基本已经得到释放。国内方面，当前糖市已经进入纯消费期，从表观数据上来看5月产销表现不佳，但从主产区的情况来看，广西、云南单月销量均高于市场预期。销量同比，环比略增显示出当前国内需求在一定程度上得到恢复，且工业库存的累库增幅也同样得到放缓，总体需求边际得到改善。

原糖7月合约离交割尚有3个交易日，持仓下滑至20万吨左右，商业空单持仓仍在平仓离场，显示需求端低迷，并且巴西乙醇价格溢价，不排队生产商调整糖醇比。6月上半月生产双周数据，甘蔗压榨同比下降14%，产糖219.2万吨，同比下降14.35%，天气旱情超市场预期，意味着巴西榨季生产有可能提前，使得远月合约获得支撑走强。但来自宏观风险不确定性对汇率影响，短期预计原糖价格保持高位震荡。