关注基本面驱动因素 纸浆期货此次回调是“假摔”还是见顶？-第2页

下游纸品的开工及消费

一、纸品价格及开工率均回升

随着纸浆价格的提升，从2020年6月份成品纸价格回暖，下游纸品企业轮番发布涨价函，文化纸、包装用纸、生活用纸价格均提涨，白卡纸率先上涨，且涨幅最大。3月初纸厂再次提价的提价，其中晨鸣纸业山东、湛江基地，博汇集团的山东、江苏基地，河南新乡新亚纸业，万国纸业，白卡纸价格上调1000元/吨，广西金桂纸业上调1800元/吨，经过此次上调白卡纸现货价格接近10000元/吨，部分企业价格超10000元。据数据显示，截止3月5日中国白卡纸日度均价为9410.71元/吨，双胶纸日均价7262.5元/吨，双铜纸日均价7280元/吨，可以看出纸品价格均回升至高位水平。

开工率反映了纸浆的消耗状态，国内1月份生活用纸开工率为75.45%；白卡纸1月开工负荷率76.85%；双胶纸1月开工负荷率65.88%；双铜纸月度开工负荷率65.91%。由于2月份的春节假期影响，下游双胶纸、生活用纸的开工负荷有所下滑，双铜纸及白卡纸延续上升态势。纸品价格的高位，使得下游开工动力增强，预计3月份纸厂的开工负荷率整体将回升。

二、纸品产量稳定增加、社会库存处于中高位水平

纸品价格的提高，纸厂利润好转，开工负荷提升，纸品产量回升。生活用纸产量稳定回升，1月份产量达到1068千吨，2月份产量下滑，但仍高于往期年份同期量；2月份白卡纸产量797.2千吨，稳定回升；由于春节假期影响白板纸、双胶纸、双铜纸2月产量有所下滑。预计3月份随着开工负荷的提供，后期产量继续回升。

库存方面：数据显示，2月份五类纸品（白卡纸、双胶纸、双铜纸、生活用纸、白板纸）社会库存为5840千吨，环比增长5.6%，同比增长16%，接近2020年4月份的库存高点的5995千吨，后期终端消费若不及，纸品库存压力或显现。