关注基本面驱动因素 纸浆期货此次回调是“假摔”还是见顶？

自2020年11月纸浆期货合约震荡上行，12月开启上涨行情，后期纸浆指数不断突破前期高点，走出涨幅高达70%的单边上涨行情，指数最高至7628，为上市以来的高点，月线连续四月收阳且连续三个月月线涨幅10%以上，市场表现抢眼；纸浆主力05合约最高至7652，涨幅，达64%左右，上周二纸浆期货价格回落，日收跌3.10%，为近期单日最大跌幅，市场情绪有所溃散，不及前期，上周价格重心有所下移，此次回调是“假摔”还是见顶，仍需关注基本面的驱动因素。

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纸浆报价升至历史高位水平

2020年5月底外盘纸浆报价止跌，9月份价格缓慢回升，目前中国主港智利银星（ARAUCO）针叶浆报价900美元/吨，阔叶浆报价730美元/吨，俄罗斯乌针、布针（Ilim Group）针叶浆报价880美元/吨，巴西鹦鹉阔叶浆报价720美元/吨；针叶浆、阔叶浆外盘报价继续回升，较年初的价格上涨200美元/吨。

国内山东市场智利银星针叶浆报价7325元/吨，阔叶浆报价6050元/吨；广东市场加拿大凯利普针叶浆报价7450元/吨；市场价格亦回升，价格较年初上涨1850元/吨。

目前纸浆内、外盘报价已至近年价格高位区间，“禁废令”、“禁固令”的实施，能否支撑价格长期高位，仍需消费端数据验证。

库存环比增加，同比仍为近两年低位

我国漂针浆主要以进口为主，1、2月份青岛港纸浆库存分别为921千吨、1062吨，1、2月份国内港口库存累计分别为1740、1977千吨，春节期间现货成交冷淡，库存有所增加。青岛港2月库存较去年同期下滑12.9%，较2019年同期少12.3%，但远高于2018年之前的年份的700千吨库存。2月份国内港口库存总计1977千吨，同比下降13.7%，相对12月及1月，库存有所增加，但整体库存仍处近两年同期低位。